Золото или как на самом деле спасаются от инфляции.

Некогда любимый мною актив, для краткосрочных спекуляций, и один из самых вкусных по доходности для маржинальной торговли. Уже целый год показывает «мечту технаря». Глупо было бы не согласится что «флэт» длинною в год это перебор. Конечно можно было бы и вспомнить знаменитый EUR/CHF который попросту несколько лет провел в таком состоянии, но золото все таки не про это. Есть ли смысл ждать от золота нового тренда  и каким он может быть, попробуем разобраться.

А что там происходит?

Начать фундаментальные ковыряния в золоте можно с простого, с роста доходностей облигаций в США. Каждый кто хотя бы одним глазом поглядывает на золото должен понимать, что рост доходностей этих бумаг, на золото давит не хлеще чем растущий доллар. Джером Пауэлл уже подтвердил, 3 раунда поднятия ставки в этом году что должно было бы утихомирить рынки, но по факту какого-то явного изменения в ситуации мы не увидели. Да и отчет по инфляции в США хоть и был опять рекордным, но так и не задал направление ни где, как говорится а воз и ныне там. Между тем доходность 10-ти летних облигаций продолжает расти, и из некоторых утюгов уже кричат о потенциальной инверсии доходностей, хотя если взглянуть на устойчивость индекса S&P500, то можно сделать вывод что трейдеры и «институционалы» плевать хотели на эти опасения. 

Однако стоит подметить, что большую часть цикла роста доходностей тех же 10-ти леток, золото провело просто на просто в боковике (для справки доходности отработали снижение последних 2-х лет почти в половину). 

Однако только идиот или ленивый, не заметит того что существуют в этой корреляции и периоды когда она не то что бы незначительная, она самая что ни наесть прямая. К примеру период с 2003-го по 2006-й год когда инфляция в США доходность 10-ти леток и Золото, попросту показывали рост вместе, есть и более короткие периоды такого совпадения например 2016-й — 2018-й хотя конечно и золото там показывало больше боковое движение, чем рост. 

Так вот к чему же это все. История таких совпадений да и в целом копание в истории тех или иных активов всегда увлекательна, однако нужно учитывать такой фактор как беспрецедентный приток розничных инвесторов на рынки, и по большей части золото как актив защищающий от инфляции судя по их действиям, не интересен ретейл инвесторам от слова совсем. И основная причина этому, рост доходности фондового рынка, который уж точно опережает инфляцию, а долговые бумаги так и подавно.

Фундаментально нужно понимать, что в золоте явно сохраняется устойчивость как к росту фондового рынка так и в частности доходности долговых бумаг. Г-н Пауэл уже заявил сенату, что дальнейший рост инфляции может потребовать больше раундов повышения ставки, что может сказаться на заложенном в котировки доллара росте и спустить его по всему валютному рынку. Да и попросту можно предположить, что с таким затишьем в котировках и «медведи» могут потерять интерес к золоту. Все это с постепенной реализации может подтолкнуть золото даже к рекордным максимумам, однако как всегда рынок рассудит и техническая картина рынка не менее важна в попытках прогнозирования цен.

Техническая скука

Тут прям с ходу — скриншот.

Реакция на вчерашний отчет по инфляции, мягко говоря была никакая, золото чуть чуть приблизилось, но даже не намекнуло на прорыв важного диапазона 1833-1847 за унцию. Более того на момент написания этого поста золото отступает от максимумов дня, опять е несмотря на продолжение снижения индекса доллара. Как видно на скриншоте золото не задерживается под ключевыми балансами, что намекает на сильнейший спрос в диапазоне 1730-1760 за унцию.  Но и для быков ситуация не однозначная при каждом последнем прорыве баланса на верх, активность торгов падала так сильно что любой «медведь» с 1000 рублей мог задавить ценник, лично для меня такая история поведения у уровней намекает на общий набор долгосрочной позиции в лонг. Делая вывод из техники всем желающим продавать я рекомендовал бы рассчитывать риски и быстро реализовывать позиции. Желающим «быкануть» я бы предложил рассматривать длинные позиции только после закрепления за уровнем 1847, которого мы не наблюдали с апреля предыдущего года. 

Итог

Наверное каждый согласится, что для поиска позиционной спекулятивной позиции золото на данный момент самый сложный актив, но потому он как и любая валюта подвержен влиянию фундаментальных факторов не меньше чем любая валюта на рынке. Наверное лучшее, что можно сделать в золоте это ждать, лично я буду ждать более дешевых точек для закупки, либо смиренно смотреть, как оно будет пытаться прорвать важный для себя диапазон, что бы уже сформировать новый тренд, внутри которого каждый сможет работать. 

Спасибо за то что обратили внимание на этот пост.
Удачи вам и попутного тренда. «Быкуйте» ответственно и шортите аккуратно.

З.Ы. позиций по золоту пока нет, но я обязательно сообщу либо в комментариях к посту, либо отдельной публикацией.