Как безумие властей уничтожает валюту страны. Турецкая лира в этом году потеряла более 40%.

Почему экономика Турции терпит крах?

🔹Основа экономики Турции — доходы от туризма. В 2019 году страна заработала $200 млрд валютной выручки от оказания услуг иностранцам, что составляет четверть от ВВП страны. Локдауны во время пандемии в прошлом году снизили эти доходы в 2 раза.

🔹К падению выручки от туризма прибавилось резкое удорожание импорта. Турция покупает у других стран много сырьевых товаров: нефть, металлы и сельскохозяйственную продукцию. Рост инфляции на мировых рынках привел к дополнительному оттоку денег из страны.

🔹Турция имеет большие долги в иностранной валюте. Исходя из статистики на сайте турецкого ЦБ, совокупный внешний долг страны составляет $446 млрд или более 60% от ВВП. Это один из самых высоких показателей среди крупных стран мира. Четверть от этой суммы нужно погасить или рефинансировать в течение одного года.

🔹Сочетание падающих доходов от туризма, растущих расходов на импорт сырья и огромные долги в иностранной валюте создают идеальные условия для обвала лиры.

🔹Избежать падения турецкой валюты в таких условиях почти невозможно, однако у Центрального банка обычно есть инструмент для смягчения обвала — держать высокую процентную ставку. Если при инфляции в 20% можно получить депозит в лире под 25%, то выбор турецкой валюты будет более предпочтительным, чем покупка долларов. Увеличивая ставку, ЦБ может поддержать спрос на лиру и удержать ее от дальнейшего обвала.

🔹 Однако президент Турции решил бросить вызов этим традиционным экономическим концепциям. Эрдоган объявил особый путь к экономической независимости, для чего, по его мнению, нужно держать низкие ставки. За последние два года он трижды менял глав ЦБ, чтобы найти того, кто реализует его идею. В этом году ЦБ Турции окончательно потерял независимость от властей и пошел на снижение ставки с 19% до 14% при инфляции более 20%. Реакция лиры не заставила себя ждать.

🔹На чем строится идея? Эрдоган придерживается теории, что низкая ставка стимулирует кредитование и инвестиции компаний. Рост выпуска и предложения товаров со временем приведет к снижению инфляции. Кроме того, падение валюты стимулирует экономическую активность экспортеров.

🔹Еще один аргумент — религиозный. В последнее время Эрдоган несколько раз упомянул, что его действия соответствуют священным законам. В исламских финансах процент является грехом, поэтому власти будут стремиться занимать деньги под нулевую ставку.

🔹Причиной эксперимента с нетрадиционной денежной политикой может быть желание хоть как-то стимулировать экономику и поднять обвалившийся президентский рейтинг к выборам 2023 года.

🔹Эксперимент Эрдогана только начинается, но первые результаты уже видны. Вместо экономического бума, все происходит так, как описывают традиционные экономические теории. Лира ставит рекорды месячного падения, а на Youtube появляются видео с очередями за хлебом.

🔹Для мира возникает серьезная угроза для выпуска шоколадной пасты Nutella. В ее составе есть фундук, 70% мирового производства которого приходится на Турцию. The Wall Street Journal пишет, что из-за инфляции и роста издержек турецкие фермеры будут вынуждены сократить выпуск.

🔹Эрдоган не собирается отступать, поэтому дальше в Турции вполне вероятно введение валютного контроля с ограничением на покупку иностранной валюты и запретом на ее снятие со счетов и вывоза из страны.

🔎Экономист не может провести лабораторный эксперимент, что делает экономику неточной наукой. Зато иногда у него есть возможность вживую понаблюдать за результатами действий политиков. Пример Турции хорошо подойдет для новых изданий учебников по макроэкономике в главе о том, как не стоит действовать в период ускорения инфляции.

✉️Письмо инвесторам от Bastion в Telegram, во Вконтакте