💬Интервью с Марселем! Краткое введение в мир акций сельскохозяйственных компаний!

💬Интервью с Марселем!

Краткое введение в мир акций сельскохозяйственных компаний!


Небольшой разговор с нашим экспертом по сельскому хозяйству Марселем из Франции. После 30 лет работы в нефтяном бизнесе в качестве инженера он теперь управляет фермой площадью 500 гектаров на востоке Франции.



❓ Марсель, зачем инвестировать в сельскохозяйственные акции?

✅ Как бы банально это ни звучало, «Еду всегда едят и будут есть». Поэтому сельское хозяйство является антикризисной инвестицией. Но какой ценой? Сельское хозяйство имеет низкую рентабельность и часто является убыточным. Именно поэтому во многих местах (США и ЕС) существуют огромные субсидии. Но: если предположить, что доходность фермы составляет 2%, что чертовски мало по сравнению с нефтяными или технологическими акциями, то она будет поддерживать эту 2% доходность даже в условиях кризиса. И если другие отрасли приносят в кризис лишь 1% прибыли, то сельскохозяйственный бизнес все равно на 100% лучше. Поэтому инвестиции в сельское хозяйство являются окончательной страховкой от кризиса. И чем сильнее кризис, тем лучше показывают себя сельскохозяйственные акции.
Здесь, во Франции, мы говорим: «После войны фермер всегда был самым богатым человеком в деревне».… и действительно: во времена войны, когда голод был велик, у крестьян всегда было несколько жемчужных ожерелий в избытке.

❓  Какие акции принадлежат сельскому хозяйству?

✅ Акции производителей удобрений, семян и пестицидов. Но также и компании, занимающиеся сельскохозяйственными технологиями, например, производители тракторов. Потому что это почти закон природы в сельском хозяйстве: когда у фермера «появляется рубль», он бежит к продавцу сельскохозяйственной техники. Можно также сказать, что цены на сельскохозяйственную продукцию и акции сельхозтехники положительно коррелируют. Мне, например, здесь интересна компания AGCO. Не такая большая задолженность, как у Deere Co, но обе компании дорогие. И особенно интересно в условиях стагфляции: акции компаний с большим количеством сельскохозяйственных угодий на балансе. Едва ли какой-либо другой класс активов показывает такие же хорошие результаты, как сельскохозяйственные земли, когда экономика плоха, а инфляция растет.

❓  Какие еще есть возможности инвестирования в сельское хозяйство?

✅ Еще один способ инвестирования в сельское хозяйство: акции зернобобовых компаний, таких как Bunge или Archer Daniels Midland. Эти компании используют разницу в ценах на международном рынке. Это означает, например, что они перевозят соевый корм для свиноводства из Бразилии в Данию и Германию. А благодаря вертикальной интеграции они даже извлекают выгоду из высокой волатильности, которая в настоящее время существует на рынке. Bunge также известна в отрасли как «Goldman Sachs» агробизнеса. По поводу сои: почти никто не знает, что бесплодная почва джунглей в Бразилии практически не способна накапливать питательные вещества. Приходится использовать огромное количество удобрений. Здесь большой бизнес: The Mosaic Company, американский производитель удобрений, имеющий значительный опыт работы в Бразилии.
Короче говоря, весь сектор агропромышленного комплекса выигрывает от стагфляции.

❓Марсель, Вам хорошо знакома Россия и международные сельскохозяйственные рынки. Как вы оцениваете продолжающийся с 2014 года торговый спор и его последствия для сельскохозяйственного сектора с обеих сторон?

✅Что ж, до 2014 года Россия была очень важным рынком для европейской сельскохозяйственной промышленности, например, для молока и молочных продуктов, особенно из Германии, Франции и Бельгии. Экспортный бизнес в Россию для нас умер после введения запрета на импорт. Таким образом, если производство мяса в России сейчас процветает благодаря отсутствию импорта по демпинговым ценам из-за рубежа, то молочная промышленность, похоже, еще не достигла настоящего взлета. Качество тоже страдает: российский сыр на мой вкус не такой уж и «làlà» 😉. Потому что, например, дорогой молочный жир, к сожалению, слишком часто разбавляют дешевым пальмовым маслом. Однако эта рыночная ниша после молока радует международных производителей продуктов питания, таких как французская Danone или Pepsico.

Тем не менее, российские производители мяса — это большая история успеха.
👉🏼(Ссылка на статью).

Они получили большую выгоду от санкций и экспортируют все больше и больше свинины, например, в Китай и Вьетнам.

❓А если однажды санкции будут сняты, российские производители продуктов питания снова потеряют долю рынка?

✅Нет, у них уже есть свое положение на рынке. Это колесо так просто не повернуть назад. Но помимо санкций были и другие глобальные факторы, оказавшие значительное влияние на российский сельскохозяйственный сектор. Например, почти никто не знает, что продовольствие было частью сделки между Россией и Саудовской Аравией несколько лет назад, чтобы ограничить добычу нефти Opec. Сегодня Россия поставляет свое продовольствие, особенно пшеницу и мясо птицы, в регион Персидского залива. Но Турция и Египет также являются здесь важными клиентами.

❓Является ли пшеница вообще политическим инструментом?

✅Да, конечно, так было всегда 😉 Даже в Библии говорится о «десятине». Но конкретно в случае с Россией: страна стала экспортером пшеницы с начала тысячелетия. Не забывайте: еще в 1970-х годах Советский Союз в огромных масштабах закупал пшеницу в США и таким образом оказался на грани неплатежеспособности! И сегодня экспортный бизнес в России процветает благодаря слабому рублю, инвестициям в промышленность и расширенным глубоководным портам, таким как Новороссийск. В принципе, никогда не ошибается тот, кто не зависит только от одного экспортного товара. Только посмотрите на саудовцев: они добывают нефть по цене около 7 долларов за баррель! В то же время, благодаря большому социальному государству, им необходимо не менее 90 долларов, чтобы иметь сбалансированный национальный бюджет. Государство должно быть максимально гибким и не становиться слишком зависимым от экспортного продукта.

❓Каково ваше заключение по поводу торговых санкций?

✅Сегодня сельскохозяйственная отрасль России более конкурентоспособна, чем в 2014 г. Даже если рост цен на продовольствие в результате чрезмерной монетарной политики западного центрального банка является болезненным для потребителей, без этого нового динамизма отечественного сектора в последние годы рост цен для конечного потребителя был бы гораздо выше. Другими словами, для российских потребителей все могло быть гораздо хуже. Во время последней такой денежной экспансии после краха Lehman Brothers, в период с 2008 по 2012 год, в некоторых странах Латинской Америки и Африки наблюдался почти голод. У всех пострадавших стран была одна общая черта: высокая зависимость от импорта продовольствия.

❓Каков ваш подход к инвестициям в сельское хозяйство?

✅Лучше всего инвестировать от 2 до 5 процентов своих активов в реальные сельскохозяйственные угодья. Иначе, публичные компании с большим количеством сельскохозяйственных земель: американские REITs, такие как Farmland Partners (зерновые земли) или Gladstone Land Corp (высокодоходные продукты, такие как клубника или черника). Но обе компании стоят дорого! Однако в ближайшее время в информационном бюллетене Gold Bull появятся дополнительные акции. Ну и конечно же, не забывайте про удобрения 👉🏼(Ссылка на статью).

❓Хорошо, давайте уточним насчет стратегий акционерного капитала. Вы рекомендуете акции компаний агропромышленного комплекса в условиях стагфляции. Какие еще есть сектора?

✅Сейчас я подниму тему, которая является настоящей «горячей картофелиной» в странах СНГ. Марихуана! Дело в том, что в Канаде, значительной части США, Нидерландах, Люксембурге, Израиле и т.д. она уже легализована. И вот теперь поворот: новое правительство Германии хочет легализовать ее в ближайшее время. Здесь открывается огромный рынок. А акции компаний, производящих марихуану, обладают огромным потенциалом! В целом можно сказать, что в ближайшие годы международный рынок марихуаны удвоится.

❓Можете ли Вы рассказать нам что-нибудь об экономике акций конопли?

✅В принципе, производство марихуаны является очень высокодоходным, при условии наличия достаточно платежеспособной клиентуры. Например, грамм высококачественной рекреационной конопли стоит 10 долларов в магазине в Торонто. Его производство обходится от 3 до 5 долларов за грамм. Основными факторами затрат являются электроэнергия и персонал. Следовательно, производство является относительно капиталоемким, в том числе из-за регулирования, поэтому многие производители все еще не «в зеленом» состоянии. Многие производители также не справляются с распределением своей продукции. И последнее, но не менее важное: атмосфера «золотой лихорадки» в начале легализации привлекла много капитала и игроков, так что сейчас существует жесткая конкуренция.

❓Вы говорите так, как будто выращивание марихуаны — это нечто вполне нормальное.

✅Ну, нельзя закрывать глаза на то, что коммерческое и легальное производство марихуаны разрешено во все большем количестве стран. Вы можете купить акции этих производителей. Почти никто не знает, почему в 1930-х годах на самом деле была запрещена конопля. Главной движущей силой была хлопковая промышленность в южных штатах Америки. Они рассматривали конопляную промышленность как конкуренцию в поставках материала для армейской формы.

❓Как и где коммерчески и легально выращивается каннабис?

✅Основным производителем является Канада. Как для медицинской конопли, так и для рекреационного использования. Здесь же все основные производители: Tilray, Aphria, Aurora… Они экспортируют свою коноплю по всему миру. Например, медицинская марихуана, продаваемая в аптеках Германии, которую с благодарностью получают больные рассеянным склерозом, часто поставляется из Канады. Компания Tilray имеет крупный производственный завод в Португалии. Интересно, что все больше компаний, не относящихся к отрасли, например, пивоваренная компания Anheuser-Busch, подхватывают эту тенденцию и инвестируют в этот сегмент. Во многих странах мира марихуана уже давно перестала быть нишевым продуктом. В то же время производители расширяют ассортимент своей продукции, чтобы привлечь как можно более широкую аудиторию. Например, такие пищевые добавки, как жевательные мишки, должны понравиться и некурящим. Тот факт, что доработка также значительно увеличивает маржу, вызывает чувство горечи. Потому что многие производители не зарабатывают на основном продукте — цветке конопли — из-за жесткой конкуренции. Только эмоционально заряженный продукт стиля жизни в виде дорогого крема для рук с ТГК или дизайнерской электронной сигареты позволяет производителям получать приемлемую маржу.
Как и везде в сельскохозяйственной отрасли, один фактор будет решающим для успеха в индустрии каннабиса в будущем: вертикальная интеграция, от свежего клонированного саженца до жевательного мишки с ТГК. Это то, на что следует обратить внимание при анализе акций.

❓Какая из компаний производителей марихуаны является для Вас наиболее привлекательной?

✅Мои фавориты: Tilray и Canopy Growth. Эти акции будут стремительно расти, когда в Америке легализуют марихуану на национальном уровне. Но не похоже, что это произойдет в данный момент. Так что я был бы очень осторожен.

❗️⚠️❗️Отказ от ответственности: В России и многих других странах марихуана запрещена законом. Эта статья не является рекламой хранения, выращивания или потребления марихуаны. Речь идет о бизнесе по коммерческому производству конопли, которое является легальным в их странах, и связанных с ним акционерных обществах.

🚭Команда Gold-Bull за здоровый образ жизни!

Gold-Bull.ru — это передача знаний и методология.
Мы не будем включать акции конопли в модельный портфель. Тем не менее, имеет смысл хотя бы аналитически разобраться с акциями марихуаны.

С уважением,
Александр Голдстейн