​​ТГК-1 - «зеленый» энергетик с апсайдами

Электроэнергетический сектор всегда рассматривался инвесторами, как стабильный источник дивидендных выплат. Компании сектора не имеют значимых апсайдов, очень зависят от гос регулирования цен на электроэнергию, но дивидендные политики позволяют всегда найти парочку интересных идей.

Сегодня разберем компанию ТГК-1 в рамках текущей фазы рынка. Но сначала поговорим о программе ДПМ, как основном источнике повышенных доходов энергетиков.

Итак, что такое ДПМ?
Если проще, то ДПМ (договор о предоставлении мощности) — вид договоров, при котором энергетики, модернизирующие свои электростанции получают больше денег за единицу проданных мощностей. Тем самым государство стимулирует эти компании.

Конкретно у ТГК-1 эти самые программы заканчиваются в 2021 году, что окажет негативное влияние на финансовые результаты. Однако, выпадающие из программы мощности вполне компенсируются ростом цен на отпускаемую электроэнергию. Только за последний год средняя цена на электроэнергию выросла на 26,3%.

Текущая картина показывает, что энергетики получать ряд бенефитов, а ТГК-1 сможет оставаться устойчивой в этой фазе рынка. Так, выручка компании за первое полугодие выросла на 16,1% до 55 млрд рублей, а чистая прибыль прибавила 13,2% до 7,7 млрд рублей.

В структуре выручки гидрогенерация занимает около 40%. И если говорить о ВИЭ на нашем рынке, то ТГК-1 вполне подходит. К тому же оставшаяся доля выручки генерируется за счет газа, что также является довольно «зеленой». Тут нужно учесть, что российские энергетики получают газ по внутренним ценам, не зависящим от спотовых.

Итак, ТГК-1 даже с учетом выбывающие из программы ДПМ мощностей выглядит хорошо. Не отлично, но приемлемо. Дивидендная политика позволяет рассчитывать инвесторам на 9-10% доходности. Если сравнивать все генерирующие компании по мультипликаторам, ТГК-1 также выглядит недооцененной.

Этими базисами я планирую воспользоваться для входа в позицию. Остается только дождаться приемлемых точек входа. Но сегодня мы изучаем бизнес, как основной фактор для инвестиций в актив. А решение о покупке, традиционно, каждый принимает сам.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Без лишних слов, мой крутейший телеграм канал - https://t.me/joinchat/jNGA5DmeuLZiMWJi