Стоит ли покупать китайские акции?

Китайские акции в этом году рухнули после вмешательства государства в бизнес. Некоторые компании потеряли до 90% стоимости. Однако среди них есть недооцененные бумаги с сильными показателями. Давайте разбираться, стоит ли теперь инвестировать в рынок Китая. 

Инвестиции через американские биржи

Эксперты оценивают риск покупки китайских акций на уровне выше среднего. Проблема – в неожиданно сильном влиянии государственной власти на бизнес. Особое внимание стоит проявить при работе с американскими биржами, так как в 2024 году планируется делистинг ряда китайских компаний. Американский регулятор требует раскрыть определенный объем аудиторских материалов, что не всегда возможно из-за требований руководства Китая.

Инвестиции через российские биржи

На отечественных площадках торгуются американские депозитарные расписки китайских компаний, а значит, при их покупке инвестор берет на себя риск делистинга. Однако до конца года Мосбиржа планирует добавить доступ к Гонконгской бирже. Это позволит покупать акции китайских эмитентов, не опасаясь делистинга с американских площадок.

Сейчас на российских площадках представлено примерно 30 компаний. Этого мало для хорошей диверсификации, но на наших биржах представлены два наиболее перспективных направления. Более детально разберем их ниже.

Электромобили

Отрасль развивается в Китае стремительными темпами. Уже сейчас в Поднебесной больше зарядных станций, чем суммарно в США и Европе. Ожидается, что продажи электромобилей в Китае вырастут в 10–15 раз, а к 2035 году превысят реализацию традиционных автомобилей.

Китайские конкуренты Tesla на российском рынке: NIO (NIO), XPeng (XPEV) и Li Auto (LI). Компании пока убыточны по EBITDA, но стремительно растут. Так, XPeng во втором квартале выросла в 5 раз по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, а общий рост в 2021 году может составить 250%. Такие перспективы частично заложены в стоимость компаний: она почти на порядок выше годовой выручки, хотя и ниже, чем в прошлом году.

Китайский бигтех

Сектор интернет-технологий пережил несколько ударов в 2021 году. Наиболее интересные представители на российской площадке – Alibaba (BABA) Baidu (BIDU). Обе компании имеют большой вес на рынке и внушительные финансовые ресурсы, а также активно развивают перспективные направления: от автономного вождения и собственных чипов до квантовых вычислений.

Ближайший конкурент Alibaba – JD.com – имеет сопоставимую выручку, но значительно проигрывает в прибыльности бизнеса. Чистая рентабельность Alibaba колеблется в пределах 10–17%, а JD.com – только 1–1,5%. Baidu на китайском рынке не имеет конкурентов сопоставимого масштаба, а по мультипликаторам торгуется дешевле мировых аналогов. В краткосрочной перспективе обе компании будут показывать сильный спад на фоне падения спроса, пандемии и природных катаклизмов в Китае.

Выход на китайские биржи

Эксперты ожидают сильнейшего роста ВВП Китая в ближайшее десятилетие. И, несмотря на все сложности, восстановление и рост сильных компаний – вопрос времени. На Гонконгской бирже торгуются акции с высокой дивидендной доходностью. При этом прибыль выплачивается в гонконгских долларах, курс которых привязан к валюте США. Особенно интересен потребительский сектор, так как потенциал внутреннего спроса Поднебесной огромен. Стоит рассмотреть Xiaomi (1810 HK), Haier (6690 HK) и Lenovo (992 HK). Их стоимость близка к минимальной в 2021 году, регуляторные риски достаточно низкие, а Lenovo даже платит неплохие дивиденды – 4%. 

Выводы

Покупку китайских акций на американских биржах стоит рассматривать на горизонте не более двух лет в связи с возможным делистингом. Российские биржи пока тоже не могут исключить этот риск, но стремятся к его снижению.

Ожидания роста китайских производителей электромобилей могут не оправдаться, а бигтех все еще находится под сильным давлением. На китайской бирже стоит обратить внимание на секторы с минимальными регуляторными рисками, например, потребительская техника, машиностроение и телекоммуникации.

Подписывайтесь на наш телеграмм канал и будьте в курсе последних новостей на фондовых рынках раньше остальных!