Как похоронить инвестиции с Интерлизинг?
Анонс: «Почему у банкротов высокие рейтинги?» Моё исследование и факты от аналитиков Expert РА.
Пятница 11:00 МСК на smart-lab.ru
Типичная лизинговая контора с многомиллиардными долгами. Можно сколько угодно говорить о том, что лизинговый бизнес на этом и строится, и что это допустимая практика, но каждый инвестор должен понимать свои риски, прежде чем доверять свои деньги подобным структурам навроде ООО «Интерлизинг».
Анализ финансового состояния ООО «Интерлизинг»
Финансовый анализ ООО «Интерлизинг»
Анализ финансового состояния ООО «Интерлизинг» проводится с целью оценки:
- финансовой устойчивости;
- риска ведения бизнеса;
- инвестиционного риска
с использованием бухгалтерской отчётности по российским стандартам (РСБУ)
Все выводы о финансовом состоянии предприятия действительны на момент составления бухгалтерского баланса и актуальны в течение следующего финансового года.
Отчётный период — 2020 г.
Бухгалтерский баланс ООО «Интерлизинг»
Расчёт финансовых показателей ООО «Интерлизинг» проводился с помощью специализированного программного обеспечения «ЛИСП» — Личный Инвестиционный Советник Профессиональный, по авторской скоринговой модели финансового анализа.
Финансовые показатели ООО «Интерлизинг»
Ликвидность баланса
Б — ликвидность баланса полностью отсутствует. Наиболее ликвидных активов на 67 млн рублей и они не могут покрыть наиболее срочные обязательства. Дефицит составляет 2,4 млрд рублей. Бизнес построен на дебиторской задолженности, которой недостаточно для того, чтобы исполнить в полной мере краткосрочные обязательства. Бизнес выживает за счёт оборачиваемости капитала, что типично для лизинговых контор.
Имущественное положение
⭐ — заёмный капитал за отчётный период вырос на 32% и составил 19,7 млрд рублей. Рост собственного капитала, не отстаёт по темпам от заёмного, и составил 31%. Однако доля собственного капитала, в общей сумме, сильно уступает заёмному.
Доля текущих и долгосрочных обязательств растёт. Темпы роста обязательств составляют 34% и 28% соответственно, что соизмеримо с темпами роста выручки (см. финансовые результаты)
Собственный оборотный капитал состоит, в большей части, из заёмных средств. Доля собственных средств в обороте низкая.
Показатели ликвидности
Б — платёжеспособность низкая. Если инвесторы начнут изымать свои инвестиции из предприятия, то оно способно будет вернуть, только 50% средств. В динамике платёжеспособность стабильная, это может свидетельствовать о том, что бизнес, в принципе, стабильный, но в первую очередь он всё же рискованный.
Динамика платёжеспособности ООО «Интерлизинг» относительно минимального уровня
Текущей ликвидности недостаточно. Предприятие рассчитывается с долгами только за счёт будущих денежных поступлений. Насколько качественным будет денежный поток в будущем, сказать трудно, возможно это будет дебиторская задолженность, а возможно и очередной заём.
Показатели финансовой устойчивости
Б — с точки зрения финансового анализа, предприятие абсолютно неустойчиво, так как полностью зависит от заёмных средств, оборачиваемости капитала и финансовых взаимоотношений с партнёрами. Закредитованность составляет 1 к 5. Все показатели ниже минимально-допустимых значений, но все они стабильны. Это объясняется тем, что, скорее всего, отношения по взаиморасчётам с партнёрами налажены. Тем не менее, чем больше партнёров в цепочке взаиморасчётов, тем больше риск просрочки платежей.
Финансовое состояние
⭐ — Финансовое состояние предприятия рискованное. Структура капитала неудовлетворительна. Платёжеспособность на нижней грани допустимых значений. Невысокая рентабельность. Существует угроза потери инвестиций.
Финансовое состояние ООО «Интерлизинг» по 100-балльной шкале
Общий уровень финансового состояния оценивается как нестабильный. Общий показатель — 17 баллов.
Финансовая устойчивость
⭐ — Предприятие финансово-неустойчивое. Полностью зависит от заёмного капитала. Возможны задержки по расчётам с кредиторами. Не исключена возможность банкротства и объявления дефолта.
Финансовая устойчивость -ООО «Интерлизинг» по 100-балльной шкале
Общий уровень финансовой устойчивости оценивается как падающий. Общий показатель — 11 баллов.
Финансовые результаты
Выручка за отчётный период выросла на 35%, однако наращивание долгов не даёт расти чистой прибыли, в итоге, сокращение прибыли на 28%.
Финансовые результаты ООО «Интерлизинг» за 2020 год
Рентабельность сократилась на 3 пункта и составила 3%.
Облигации ООО «Интерлизинг»
На фондовом рынке ООО «Интерлизинг» представлено следующими облигациями: код ISIN/купонная доходность
- RU000A102B30 — 8%
- RU000A103RY2 — 9,9%
Инвестиционный риск
Уровень инвестиционного риска ООО «Интерлизинг»
Уровень инвестиционного риска — максимальный. Доля облигаций ООО «Интерлизинг» от общей доли активов может достигать 0,70%
Экспертное заключение
📌 ООО «Интерлизинг» рискованное предприятие со относительно стабильными финансовыми показателями. Подобное ведение дел типично для лизинговых контор, но это не оправдывает тех рисков, которые ложатся на плечи инвестора. Тем более, что есть лизинговые конторы, которые намного устойчивее в финансовом плане, чем рассматриваемое предприятие.
Расчётный рейтинг ЛИСП: ruD
Мониторинг финансового состояния: ежеквартально
Вероятность дефолта (среди предприятий с таким же рейтингом): больше 75%
Финансовая аналитика ООО «Интерлизинг»
Будьте рассудительны и неподкупны при выборе ВДО и пусть ваши инвестиции не знают дефолтов. С уважением, Алексей Степанович Галицкий.
В ближайших разборах
Вы можете оставить заявку на анализ интересующей вас конторы в комментарии под статьёй.
Обязательныеусловия: 1 коммент -> 1 контора; полное название и ИНН предприятия.
Важные ссылки
❗ Политика предоставления информации
📚 Рекомендуемая литература
📝 Справочник терминов и понятий
Лизинг прет. Рентабельность высокая. Акционеру (Уралсибу) тяжело инвестировать в расширяющийся бизнес. Но он не бросит курочку, несущую золотые яйца...
Потому выводит дочку на публичный рынок долга.
Есть разные способы анализа. Аргументы, которые Вы приводите касаются мнения акционеров Уралсиба о важности предприятия. Но в голову других людей не влезешь, и в свою-то не очень. Мир меняется, мнения тоже. Да, подобные аргументы можно и нужно учитывать, и зачастую это делают рейтинговые агентства. Но в результате тот кто смотрит на рейтинг от агентства получает непрозрачный результат. Предположительно надёжный. Да, к рейтингу есть проспект, и его нужно читать. Но там тоже достаточно размытые соображения о перспективах рынков и мнениях акциолнеров, т.е. размышления о будущем.
Подход же Алексея Степановича хорош именно прозрачностью. Да, он не учитывает многие факторы, но неучитываемые факторы как раз и лежат в области прогнозов. Подход ЛИСП — прозрачен, потому что основан на фактах. Не стоит на нём ограничиваться при анализе, но он важет, потому что обоснован.
нельзя по одной методике оценивать разные предприятия.
Про рейтинговые агентства не понял совсем.
«ЛИСП» не обсуждаю. Неинтересно.
Но называть банкротом лизинговую компанию, показывающую рост портфеля лизинга, рост дохода, 22% рентабельность на капитал и имеющую на балансе технику, растущую в цене — как минимум странно...
У меня нет лимита на Уралсиб. Но Интерлизинг вполне заслужил повышение рейтинга на ступень и позитивный прогноз по нему от Эксперта РА в сентябре этого года
И когда я вижу ваш провокационный заголовок, понимаю, что что-то в вашей методике не сработало...
Вполне допускаю, что адекватный рисковик не даст лимита на 3-й эшелон. Вполне понимаю, что риски лизинга достаточно высоки (особенно в текущей ситуации). Но если строго судить по динамике отчетности за последние годы — я бы не стал причислять Инитерлизинг к банкротам.
Я оцениваю риск потери собственных инвестиций при вероятности дефолта и не более. Разницу ощущаете, или и тут надо пояснительную статью писать?
Ну и ко всему прочему, если вы ткнёте меня носом в то место где утверждается о банкротстве конторы, я вам буду признателен. Мнится мне что статью вы не читали, а только картинки посмотрели, да и то, не все.
Зря обижаетесь. Я к вам с уважением.
Просто подсказываю, что для разных типов предприятий нужны различные методики оценки.
Страховые компании, лизинговые, промпредприятия, финансы, сфера услуг, регионы…
что вы скажете сейчас относительно моей методики и анализа лизинговой конторы, которая якобы не учитывает специфики отрасли?
Для справки, рейтинг от Эксперт РА — ruBB
Мне интересна ваша позиция относительно того, когда рейтинги совпадают.
www.raexpert.ru/ratings/methods/current/
По МСБ конкретно лимит не открывается совсем… Очень маленькая конторка.
КРЫС, рост на какой капитал? И покажите мне ту технику, которая после покупки растёт в цене?
Собственный. 2,9 млрд который на 30 июня
С таким послужным списком, вас должны знать многие и в том числе вас хорошо должен знать Интернет. Для начала, преставьтесь, пожалуйста. Назовите свою фамилию, имя и отчество. Если вы не захотите это сделать, то вы не представляете интерес ни для меня, ни для моих подписчиков. Идите мимо «высокопрофессиональный» Крыс со своими липовыми достижениями.
Ко всему этому приложите скрин вашего инвестиционного портфеля. Что-то мне подсказывает, что и его у вас нет.
На просторах инета такое частенько бывает — встретишь человека, который толкает свой проект. Работает, людям старается помочь. Все классно. Видишь его ошибку, пытаешься помочь и нарываешься на истерику… Бывает.
Больше вас не трону. Неинтересно.
Не пытайтесь отвечать на мои комменты. У меня достаточно опыта и словарного запаса, чтобы выставить вас на всеобщее посмешище. Оно вам надо?
Итак, ноунейм АС Галицкий, обосравшись с ЛИПСом, вместо того, чтоб послушать человека, тупо встал на позицию — я самый умный, КРЫС дурак. Далее, начинает писать от имени Мы (я и мои подписчики). И предлагает выставить на посмешище человека, который просто хотел ему помочь?
Лех, да ты дурак… -) Давай, выставляй меня на посмешище… Посмеюсь с тобой вместе -)))
если возможно, ООО СДЭК-Глобал, ИНН: 7722327689.
Простите, но даже при поверхностном анализе Ваш «рейтинг» и «анализ» не выдерживает никакой критики. Вы рассматриваете абсолютно нерелевантные показатели и делаете катастрофически некомпетентные выводы относительно лизинговой отрасли. Нельзя финансовый сектор оценивать как производственное предприятие.
Вам ранее уже совершенно верно указали на оценку показателя ROE, ликвидности предметов лизинга и уровень их текущей рыночной переоценки, по сравнению с изначальной ценой приобретения/инвестиций лизингодателя, но по вашей реакции очевидно, что Вы даже не понимаете о чем речь. Для лизинговой компании нужно оценивать ROA и CIR, чтобы делать выводы об устойчивости компании и эффективности управления капиталом.
Вишенка на торте — сравнение с МСБ-Лизинг. Вы сопоставляете микро-компанию с совокупным портфелем в 1,36 млрд и новым бизнесом за 6 мес. 2021г. в 346 млн с компанией с портфелем в 29 млрд и новым бизнесом за 6 мес. 11 727 млн. У них совершенно разный потенциал и возможность привлекать заемное финансирование. Отсюда и разница в структуре баланса.
Делая выводы, Вы не принимаете во внимание уровень диверсификации портфеля, риск дефолта на предмет лизинга/лизингополучателя и влияние этого дефолта на лизинговый портфель, устойчивость компании и способность отвечать по обязательствам. Я уже молчу, что Вы строите весь анализ на основании РСБУ, а не консолидированной МСФО.
Относительно рейтингов Эксперта и АКРА я не испытываю иллюзий. Абсолютно точно это не истина в последней инстанции и они не дают 100% гарантий. Но Вы явно не понимаете глубину анализа агентства и степень раскрытия информации эмитентом. Опять же на основании Вашего собственного комментария «для справки, у рейтинговых агентств тоже нет спецдопуска к бизнесу, у них таже документация, что и у меня ;)» — это бесконечно далеко от реальности.
Есть ли у вас ещё вопросы по теме?
в таком случае рекомендую пойти на сайт агентства и изучить все пояснения относительно документации, которую они изучают. Чего у меня нет, так это интервью с эмитентом, но оно меня не интересует вообще, так как любой эмитент лицо заинтересованное в собственных финансовых показателях.
задача инвестора сохранить и приумножить свой капитал, а не искать эффективности управления в чужом бизнесе. Этим должен заниматься сам бизнесмен, а не инвестор. Инвестор должен оценивать собственные риски, а не искать оправдания риску чужого бизнеса.