Увидим ли мы газ в Европе по $1000?

Цены на газ в Европе летят вверх с невиданной скоростью. Рекорды перешли уже буквально на ежедневное расписание. Начав лето с ценой $350 за 1 тыс. куб. м., 15 сентября цена долетела до $970, подняв цену со дна 2020 примерно в 20 раз! С тех пор цена вернулась обратно к $800, но надолго ли никто не знает. Сегодня поразмышляем, что ждать от цен на газ дальше? Пробьют ли цены $1000? 

Дня начала вспомним, причины происходящего:

1) Началось все с достаточно холодной зимы 2020 (мёрзнуть никто не хотел) и последующего жаркого лета, когда спрос на кондиционеры истощил запасы газа до 5тнего минимума.

2) Возросший спрос на газ в Азии (в особенности в Китае) перенаправил основные потоки СПГ в Азию, что привело 20% снижению поставок летом.

3) Дополнительно поставки СПГ пострадали  в результате урагана Ида, а затем шторма Николас. Непогода сильно потрепала инфраструктуру штата Луизиана, где располагаются основные мощности по экспорту СПГ, в результате чего на несколько недель поставки практически прекратились.

4) Внезапно ослаб ветер в Северном море. Последние годы Европа активно занималась “озеленением” своей энергетики через строительство все новых мощностей ветроэнергетики. Так уже в начале 2020 более 26% электроэнергии Германии производилось ветряками. Вот только в этом году на улице стоит штиль, что вызвало дополнительный спрос на традиционную энергетику.

5) В течении лета Газпром последовательно отказывался бронировать дополнительные транзитные мощности для поставок через Украину, выкупив только 4.3% объёма заявленных суточных мощностей, а с конца августа прекратил закачку газа в германские подземные хранилища «Реден» и «Катарина». Плюс не помог и пожар на Уренгойском заводе Газпрома.

Все это привело к тому, что запасы газа в хранилищах примерно на 15% меньше 10-летнего среднего уровня, шансов успеть к началу отопительного сезона, до которого остался месяц, практически нет.

Причём простого решения проблемы нет, поэтому рынки так и нервничают.

В прошлом в подобных ситуациях Европа переключалась на СПГ и уголь. Но сейчас то, что осталось от угольных мощности уже и так работает как может. Крупных объемов СПГ из Азии ждать не приходится, цены там все ещё выше, а американский СПГ на полную вернётся только хорошо если к концу месяца.

Какие дальнейшие перспективы?

Предсказывать динамику цены газа на краткосрочном горизонте сейчас очень тяжело, но особенных перспектив на слом тренда пока не видно.

Наиболее вероятный сценарий, что цены продолжат расти/останутся такими же высокими до тех пор, как риск нехватки газа во время отопительного сезона перестанет восприниматься как чрезмерный. Главным индикатором чего станут уровни запасов в хранилищах Европы.

На практике это означает, что теперь цены на газ в Европе зависят в основном от двух ключевых показателей: погоды и политики вокруг Северного Потока 2.

По данным Goldman Sachs, при относительно теплой погоде Европа сможет пройти сезон и с нынешними объёмами. Однако если погода будет прохладной, а именно такую и обещают синоптики, мы имеем все шансы увидеть перебои с подачей электроэнергии зимой. А это в свою очередь приведёт к ещё большему росту цен на энергоносители.

Говоря о Северном Потоке 2, то основным драйвером цен здесь является неопределённость вокруг его работы. Технически строительство уже закончено. Две нитки могли бы с лёгкостью закрыть все потребности. Вот только теперь с сертификацией тянет немецкая бюрократия, обещая все сделать месяца за 4. И это уже начинает иметь негативные последствия.

Цены на газ уже начали заметно влиять на жизнь обычных граждан. Так электричество в Великобритании уже подорожало в 7 раз за год! В свою очередь это создаёт дополнительную инфляцию и гробит все восстановление экономики. Например происходящее уже привело к закрытию двух заводов CF Industries Holdings в Великобритании. Политические игры и склоки это классно, но совершать политическое самоубийство никто не жаждет. Поэтому мы ставим на то, что процесс закончится куда некоей договорённостью уже в ближайшее время. В свою очередь это значительно ослабит страхи и сбросит цены.

Одним словом, ситуация на рынке газа Европы наверняка останется напряжённой ещё многие месяцы. А пока следим за развитием событий дальше и радуемся росту котировок Газпрома, кто-кто так он точно выиграет при любом раскладе. 

Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.