13 сентября 2021, 23:57

🆘 Риски инвестиций в Micron

📛 Проблемы компании, риски и негативные факторы для Микрона:

🦠 Ковид.

Этот риск стал настолько банальным, что мы его даже перестали писать. Но в случае с Микроном стоит остановиться именно здесь. Дело в том, что в 2018-19 годах мировой спрос на память сильно упал. Процесс длился довольно долго, и 2020г объективно должен был развернуть цикл. Даже сам менеджмент в декабре 2019г дал прогноз по росту спроса на 35%.

Но пришел ковид, которого прогнозы CFO не особо волновали. Само собой, спрос не вырос, а упал. По сути, это основная причина падения финансовых показателей.

💸 Цены — продолжаем.

Чтобы проиллюстрировать плачевность ситуации покажем, как падали цены на продукцию Микрона.

Цены на DRAM (падение/рост к предыдущему году):

2016 — (-34%)
2017 — +18%
2018 — +36%
2019 — (-30%)
2020 — (-34%)

Общее падение — 55% к 2015г.

Цены на NAND (падение/рост к предыдущему году):

2016 — (-16%)
2017 — (-10%)
2018 — (-13%)
2019 — (-47%)
2020 — (-9%)

Общее падение — 69% к 2015г. Как видите, Микрон знатно потрепали. Но, как вы догадались, ситуация улучшилась и улучшается. Конкретными цифрами поделимся в посте о плюсах.

💎 Апгрейды.

Помните о законе Мура из обзора (https://t.me/HARE_FROM_NASDAQ/225) Интел? Вот у Микрона есть нечто похожее: компания ежегодно снижает затраты на гигабит памяти за счет улучшения архитектуры устройств. Само собой, становится все сложней уменьшать размер устройств и их производительность.

Прорывным было открытие 3D архитектуры, однако Микрон отказался от проекта. Мы хотим сказать, что для компании появляется все больше рисков уйти «не туда» или прийти ни к чему в работе над улучшением памяти.

⚔️ Конкуренция.

У Микрона вот такой список завистников: Intel; Kioxia Holdings Corporation (ранее корпорация Toshiba Memory Corporation); Samsung Electronics Co., SK Hynix Inc.; и Western Digital Corporation. Еще можно сюда добавить тот факт, что Китай активно инвестирует в полупроводниковые технологии, желая уйти от зависимости от Запада на этом направлении.

🇨🇳 Huawei.

Не просто так сказали о Китае. В сентябре 2020г Бюро промышленности и безопасности США ввело бан на поставки чего-либо из США для Huawei. Микрон поставлял оперативку для компании. На Китайского производителя в 4кв 2020г (да, да, в 4-ом, это особенности фин года) приходилось 10% всей выручки Микрона.

А если вспомнить, что Huawei — самый популярный в мире монтировщик 5G оборудования, можно только догадываться об упущенной выгоде Микрона. Новостей по отмене бана по-прежнему нет.

🌎 Мировое присутствие.

88% выручки компания получила от продаж за пределами США. Само собой, это накладывает серьезные риски различных эмбарго и таможенных пошлин. Кстати, в Тайване у Микрона завод, что еще сильней накаляет отношения с Китаем. О тайваньской проблеме писали здесь (https://t.me/HARE_FROM_NASDAQ/307).

📈 Повышение налогов.

Все уже слышали о глобальном налоге на корпоратов. Вы также, наверное, знаете, что номинальные налоговые ставки отличаются от реальных. В 2019г у Микрона реальная (эффективная) ставка составляла 9,8%, увеличившись до такого уровня с 1,2% за год. В случае дальнейшего повышения налогов прибыль компании может пострадать.