Мысли по Сбербанку. Может ли pay out стабильно быть выше 50%?

Ребзя,
Вот че подумал, пока лишь на уровне первых мыслей делюсь с вами:

1. Див политика Сбера предполагает pay out не менее 50%
2. Бизнес Сбера, не смотря на размеры растет
3. Рост требует соблюдения нормативов Н1.0 и Н2.0 (Н1.0 входит в Н20.0, в свою очередь требование достаточности к Н20.0 = 11,5%)
4. Сбер держит эти показатели высокими на уровне 14,5-15%, что очень хорошо, это маркер высокой устойчивости и высокого запаса для роста бизнеса
5. Свой капитал Сбер формирует преимущественно из нераспределенной прибыли (4,6 трлн или 89,5%, в отличии от ВТБ, которому не хватает прибыли, поэтому он вынужден компенсировать привлечением субординированного долга, а так же постоянной угрозой дивидендам)
6. Если сбер и дальше продолжит зарабатывать космические прибыли ~1 трлн в год, то даже если направлять в Н1.0 ~400 млрд, это позволит расти при сохранении текущего норматива на 2,7-3,5 трлн активов в год (и это уже активы с поправкой на риск, а в реальности темп роста может быть выше, в абсолютных цифрах), даже не прибегая к доп финансированию и имея очень серьезный запас прочности перед лицом вероятных кризисов.
7. Вообще, на сколько возможно расти по 3 трлн в год? Далее цифры со смарт лаба:
— 2016: 25,4 трлн активы
— 2020: 36 трлн
— 2Q2021: 34 трлн

Рост, как видим, не линеен, но он очевидно есть как раз ~2,5-3 трлн

8. Можно осторожно предположить, что дальнейший рост активов будет положительно сказываться на прибыли и потенциал дальнейшего роста будет увеличиваться

9. При этом в реальности непонятно, где находится предел роста Сбера, все же с учетом размеров компании существует основание предположить, что в определенный момент гнать очередные сотни млрд в капитал не будет иметь смысла, а потенциал прироста активов будет ограничен колоссальными размерами бизнеса

10. Далее делаю предположение, что на горизонте 5-10 лет мы можем увидеть неоднократно pay out более 50%.

Выводы:
— Сбербанк имеет огромный запас прочности
— Не смотря на размеры, бизнес растет
— Вероятно, рост будет замедляться
— Это может стать устойчивой предпосылкой для повышения pay out более 50%
— Похоже, это одна из лучших историй на рынке РФ для долгосрочных инвесторов

Риски:
— правительство придумает свои планы для прибыли Сбера, нахлобучив инвесторов

Сам держу 8,5% своих вложений в акции в акциях Сбера. Продавать не планирую. Планирую ежегодно наращивать позицию, если не возникнет устойчивых негативных факторов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Покупайте че хотите.

Считаете пост полезным? Лайкните тогда, что ли, да.