Спекулировать о вариантах M&A, продаже Юнипро и выгоде для акционеров сейчас преждевременно - Финам

Немецкий энергохолдинг Uniper рассматривает возможность продажи традиционной генерации своей дочерней компании в РФ «Юнипро», рассказали Интерфаксу четыре источника на российском энергорынке.

То, что Uniper изучает вопрос о продаже активов, в том числе российских, давно не новость, и даже витали спекуляции о том, что покупателем активов может выступить «Интер РАО», одна из крупнейших по выручке компаний в электроэнергетике в России. Финская «Фортум», под чей контроль перешла Uniper в результате недружественного поглощения, ставит цель снижения карбоновых выбросов в своей долгосрочной стратегии. «Юнипро» владеет топливными станциями, которые не могут считаться экологичными, особенно угольная Березовская ГРЭС. Вероятнее всего, продажа активов — это вопрос времени и цены. После того, как «Юнипро» вывела 3-й энергоблок Березовской ГРЭС из многолетнего ремонта (объект ДПМ мощностью 800 МВт), то формально стоимость бизнеса увеличилась. Что касается Березовской станции в отдельности, то она, вероятно, будет продаваться после истечения договора ДПМ в октябре 2024 года, когда станция окупится.

Спекулировать о вариантах M&A, продаже «Юнипро» полностью или отдельных активов, сроках и выгоде для акционеров сейчас — это все равно что «делить шкуру неубитого медведя». Сейчас кроме слухов ничего нет. Все будет определяться периметром сделки, ценой, механизмом. Вариантов может быть несколько, не исключаем даже делистинг акций «Юнипро» в финале (как это было с другими купленными публичными компаниями Фортумом).

Малых Наталия
ФГ «Финам»

Наша текущая рекомендация по акциями Юнипро — «Держать» с целевой ценой 2,87 рубля. Капитализация, по нашим оценкам, вполне адекватно оценена при цене 2,83 рубля за акцию.