В акциях Новатэка сложилась хорошая ситуация для фиксации прибыли - Финам

С момента нашей рекомендации от 17 марта акции «НОВАТЭКа» принесли доходность в 13,5% с учётом дивидендов и на прошлой неделе доходили до нашей целевой цены, равной 1778,9 рубля.

Основным драйвером роста акций «НОВАТЭКа» стал рост цен на газ и СПГ в Европе и Азии. На фоне холодной зимы, жаркого лета, нежелания «Газпрома» наращивать поставки до запуска «Северного потока-2» и неспособности мировых производителей СПГ оперативно удовлетворить спрос на мировом рынке возник локальный дефицит, а заполненность хранилищ в Европе находится на минимуме для этого периода года за 10-летний период наблюдения. Благодаря этому цены на СПГ в Азии с момента нашей рекомендации выросли в 2,4 раза до $ 15,6 за mmbtu. Напомним, что СПГ с Ямал СПГ частично продаётся по спотовым ценам. Например, во втором квартале на спотовые поставки приходилось 36% объёма СПГ. Кроме того, рост цен добавляет инвесторам уверенности в реализации будущих проектов «Новатэка» и может привести к продаже долей в них по более высокой оценке.

Положительный эффект от роста цен на энергоносители был виден в результатах «Новатэка» за второй квартал. Выручка компании выросла на 83,8% г/г до 264,5 млрд руб., скорр. EBITDA – на 121,1% до 83,2 млрд руб., а скорр. чистая прибыль увеличилась в 4,2 раза до 89 млрд руб.

После реализации потенциала мы ставим рекомендацию по акциям «Новатэка» на пересмотр. Мы полагаем, что пока преждевременно значительно повышать долгосрочные прогнозы по ценам на СПГ, так как растущий спрос в ближайшее десятилетие встретится с растущим предложением от таких лидеров рынка, как Катар, РФ и США на фоне реализации ряда новых проектов. Это ограничивает потенциал положительной переоценки будущих проектов «Новатэка», а значит и среднесрочный потенциал акций газовика. В такой ситуации мы считаем уместным для активных инвесторов зафиксировать прибыль в акциях «Новатэка».

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»