Мысли по рынку

Коротко о некоторых компаний за которыми слежу.

I. Нефтянка:
0) префы Сургута (их я вообще в отдельный сектор отношу). Дешево. https://smart-lab.ru/forum/SNGS/page694/#comment12866118 при текущем курсе дивы 10+%

1) Роснефть начинает хорошо себя чувствовать после восстановления цен на нефть. https://smart-lab.ru/forum/ROSN/page171/#comment12858185 

• годовая ебитда наверняка превысит 2 ярда, а прибыль подойдет к 1 ярду
• Даже консервативно направив 58% от 382 ярдов ЧП на дивы, получим 20.1 р за первое полугодие (див доха 3.6%). Приэтом второе полугодие будет явно не хуже
• если верить СЛ, ЕВ сейчас 9,3 ярда, прогнозная ев/ебитда по результатам 21го года будет не меньше 4.65 — весьма неплохой мульт

2) Саратовский НПЗ. Оценены справедливо. Текущая прогнозная дивдоха неплохая, но однозначная https://smart-lab.ru/forum/KRKN/page56/#comment12767736

3) Татнефть и Башнефть. Показатели восстанавливаются. Но есть неопределенность с дивами. При хорошем исходе, возможен неплохой апсайд.

II. Золотодобытчики:
По золоту конъюнктура хорошая. https://smart-lab.ru/blog/716312.php 
В принципе и Полюс и Полиметалл по текущим ценам за металл оценены почти справедливо, даже возможен небольшой апсайд. Если цены пойдут вверх, то могут неплохо переоцениться.
Риски: увеличение налоговой нагрузки от г-на Белоусова


III. Металлурги:

ММК, Северсталь, НЛМК дешевы. LTM див доха двузначная. Но риск увеличения налоговой нагрузки, а также прочего госрегулирования очень велик. Наиболее привлекательным кажется ММК, поскольку идет коррекция цен железной руды, но опять же, чем закончится дело в ФАС пока не понятно...

ТМК платит отличные дивы, маржинальность растёт... https://smart-lab.ru/forum/TRMK/page66/#comment12805729 , но дивы вначале (20-й год) заплатили с прибыли от успешной продажи американской дочки, а потом (1П21) за счет нераспределенки. Мажору нужен кеш https://smart-lab.ru/blog/683196.php (пост староват, но суть то не поменялась). Дивидендная доходность не обусловлена текущими результатами компании. 

IV. Химия:
1) Фосагро. Если верить, что текущие цены надолго, то есть апсайд. Но я вижу риски коррекции https://smart-lab.ru/forum/PHOR/page103/#comment12832488 https://smart-lab.ru/forum/PHOR/page103/#comment12832452

2) Акрон. По моим прогнозам https://smart-lab.ru/forum/AKRN/page39/#comment12801173 результаты второго квартала будут рекордные. Опять же, надо держать в уме риск коррекции цен на удобрения. Но пока выглядят предпочтительнее Фосагро. Риск (впрочем, возможно и позитивный) — судьба казначейского пакета акций (которые выкупили у дочки). Должны или погасить или продать. Из негатива — текущий фрифлот уменьшился.

V. Продовольствие:

1) Русагро. Результаты то отличные https://smart-lab.ru/forum/AGRO/page132/#comment12864489, но опять же, есть НО

На дивы направили стандартные 50% ЧП МСФО. Див доходность за полгода 5.6. Если смотреть на доходность за 12 месяцев, то будут и вовсе космические 12%.

Результаты застопорились. Квартальная ЕБИТДА такая же как и квартал ранее — 11 ярдов. ЧП выросла за счет позитивной переоценки биологических активов (кварталом ранее была негативная).
По текущим ценам, компания дешевая. Но драйверов роста фин. показателей во 2П по сравнению с 1П не вижу.

2) Белуга. Это уже не компания двузначного роста. А поэтому кажется дорогой. Но стоит поизучать детальнее. Прошлая идея о росте высокомаржинального сектора продаж Винлаба была хорошая.

3) Черкизово. Скоро выйдет отчет за 2й квартал. Пока кажется, что апсайд у компании есть, но необходимо уточнение.

VI. Прочее:

1) ИнтерРАО. Практически во всем согласен с Олегом https://smart-lab.ru/blog/715998.php#comment12857966 Выглядит, что потенциал компании хорош. Печально, что реализовываться он может очень долго. Возможно, сейчас не лучшее время для покупки, но держать руку на пульсе стоит.

2) Аэрофлот. Всё плохо. https://smart-lab.ru/forum/AFLT/page394/#comment12856807 

Так что выход а/ф в безубыток раньше 23-го ожидать точно не следует…

smart-lab.ru/forum/AFLT/page393/#comment12830589 соглашусь, ценник рублей 40 году в 23-24 кажется логичным.

3) Банк Санкт-Петербург. Дёшев. Но он очень постоянно дешево стоит. Из плюсов выкуп по 75р (следует помнить, что могут выкупить не весь предъявленный объем).
Ещё стоит держать в уме, что дивы платятся из ЧП по МСФО (раньше она была больше РСБУ), но конкретно в этом году, РСБУ вообще мощнейший, а МСФО отстает.