Владимир Литвинов
Владимир Литвинов личный блог
26 июля 2021, 19:00

​​Кубышка ИнтерРАО

Все уже давно привыкли к понятию кубышка в разрезе тех средств, которые хранятся на счету Сургутнефтегаза. Но нефтяная компания не единственная хранит большую сумму денег на банковских счетах. ИнтерРАО одна из них. Сегодня хочу разобраться, куда может направить энергетическая компания данные средства.

Давайте взглянем на баланс компании, актуальный на 31 марта 2021 года. В нем мы можем увидеть в оборотных активах сумму в 232 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов. Еще 108 млрд лежит в прочих оборотных активах. Всего 340 млрд рублей — это средства на банковских счетах в российской и иностранной валюте, банковские депозиты сроком до 3-х и до 12-ти месяцев. Причем депозиты рублевые в основной своей доле. 

Тут возникает вопрос, почему компания не хранит деньги в валюте и не получает бенефиты от девальвации рубля, как тот же Сургутнефтегаз. Но вопрос скорее риторический. Итак, что же может купить компания за эти деньги. Будем мыслить шире и посчитаем, что на эти средства может купить ИнтерРАО:

— Русгидро целеком или
— Юнипро и Энел вместе взятые или
— Три Детских мира или
— Три ЛСР и на сдачу Аэрофлот

Впечатляет! Денежных средств действительно много. И все они сгенерированы за прошлые периоды, когда ИнтерРАО вообще не платила дивиденды своим акционерам, либо выплачивала 25% от прибыли с доходностью в 3-4%. Пока расcчитывать даже на 50% не приходится. Руководство четко дало это понять.

Если посмотреть на стратегию до 2025 года, то денежные средства компании понадобятся для развития проектов ВИЭ, модернизацию своих электростанций и покупку новых компаний. Это лучший сценарий. А еще мы можем увидеть, как ИнтерРАО помогает Роснефти с ее проектом Восток Ойл. Это сценарий не в пользу акционеров.

Этой статьей я не хочу отвести ваши взгляды от компании, ведь это хороший представитель отрасли энергетиков и одна из немногих, чьи результаты растут год к году. Однако, мы должны понимать драйверы компании и ее перспективы. Этих самих драйверов я пока не вижу. Как и многие инвесторы, активно сливающие акции на уровень мартовской просадки 2020 года.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Еще не подписаны на мой Instagram? Так чего же вы ждете. По пятницам провожу крутейшие прямые эфиры.

​​Кубышка ИнтерРАО


13 Комментариев
  • Тимофей Мартынов
    26 июля 2021, 19:04
    вывод не ясен. я купил немного ирао, потому что дёшево но надо признать, что это очень долгосрочная история и драйверов коротких у нее не видно
      • Тимофей Мартынов
        26 июля 2021, 19:53
        Владимир Литвинов, да кубышка 0,35 трлн при планах инвестиций 1 трлн ничего наверное особо не дает)
        • Тимофей Мартынов, потому и дёшево сейчас отдают. Сдаётся мне, будет ещё дешевле, когда восток ойл, как у нас это бывает, выйдет за рамки бюджета или сроков.
        • nevil
          27 июля 2021, 01:16
          Тимофей Мартынов, Стоимость всей энергетической инфраструктуры (включая генерацию и сети) для проекта Восток Ойл 500-600 млрд руб.- Интер РАО.

          В 2021-2030 инвестпрограмма  ожидается на уровне до 50 млрд р ежегодно (на поддержку действующих мощностей, а также на модернизацию, установку умных счетчиков, реновацию систем теплоснабжения и развитие цифровой инфраструктуры).

          Там 3 таких кубышки надо
    • Григорий
      27 июля 2021, 00:38
      Тимофей Мартынов, это всё не ваши деньги- процитирую классика.
  • там планы на грандиозный распил вложение этих средств в подведение эл мощностей к восток ойл, забудьте вы про кубышку!!! просто посмотрите кто рулит в ирао!!!
  • Quincy Wintz
    26 июля 2021, 19:30
    ещё квазики есть, за которые может купить у юнипера и энел их дочки
  • Игорь Денисов
    26 июля 2021, 20:44

    На прошедших аукционах «Интер РАО» получила самый крупный среди генкомпаний портфель инвестиционных проектов по модернизации 6,7 ГВт мощности в 2022–2025 гг. Это позволит нарастить установленную мощность на 382 МВт, улучшить топливный баланс, заработать ~150 млрд руб. EBITDA за 16 лет при базовой доходности 13%. Относительно участия в программе КОММод в 2026–2030 гг. менеджмент дает прогноз квоты до 4,8 ГВт.

    Суммарные инвестиции ИнтерРАО до 2030 года могут составить 1 трлн руб. и потребовать привлечения долгового финансирования. По оценкам менеджмента, объем долга в пиковый момент может достичь 1,5х EBITDA, что можно считать невысоким, комфортным уровнем. В ближайшие годы мы ожидаем увидеть заметный рост капитальных затрат

  • Двоечник
    26 июля 2021, 22:49
    И насколько помню, как и роснефть напрямую государству не принадлежит а через гос.прокладку…
  • ZaPutinNet
    27 июля 2021, 05:06
    Её брать только в пенсионный портфель — лет через 20, ближе к пенсии, как раз и вырастет и дивы уже будут хорошие.
    • fgun
      27 июля 2021, 09:53
      ZaPutinNet, но это не точно…
  • gluhov
    27 июля 2021, 11:01
    Боря к. Ищет пути как эти деньги своровать. Интер РАО был отдае под контроль ковальчукам не для того что бы его развивать и тем более платить дивы, а для того что бы боря из него выводил. Депозиты в рублях под низкие ставки одна из таких схем. Банки платят боре за привлечение денег ниже рынка.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн