Покупка Лукойлом доли в Мексиканском проекте выглядит более удачной, чем ряд предыдущих международных приобретений - Финам

«Лукойл» покупает 50% в проекте Блок 4 в Мексике. В проект входит два участка с общими запасами углеводородов 564 млн б.н.э., более 80% из которых является нефтью. Сумма сделки составит $435 млн плюс фактически понесенные в 2021 году расходы по состоянию на дату закрытия сделки.

На наш взгляд, данная новость позитивна для «Лукойла». Ключевая проблема нефтяной отрасли на данный момент – невозможность увеличивать добычу нефти в России, так как её объём ограничивается сделкой ОПЕК+. В такой ситуации единственными способами развития являются смежные направления (добыча газа, нефтехимия и т.д.) или M&A, к которому и относится сделка по покупке мексиканского актива.

Особенно выгодно сделка выглядит как раз для «Лукойла». У компании практически нулевой чистый долг, что даёт простор для покупки активов. Кроме того, последние несколько лет и доказанные, и вероятные запасы углеводородов у «Лукойла» снижались, а в 2020 году этот тренд усугубился отменой льгот по сверхвязкой нефти, что делает её развитие не такой рентабельной. В такой ситуации покупка достаточно крупного актива может помочь переломить негативный тренд.

На данный момент сложно оценить экономический эффект от проекта. Однако если исходить из объёма запасов, стоимость сделки выглядит справедливо. Учитывая, что добычу на проекте планируется начать уже в этом квартале, можно сказать, что данная инвестиция окажется более удачной, чем ряд предыдущих международных покупок «Лукойла», включая сухие скважины в Африке и черноморские шельфы.

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»