Черный ворон
Чем выше рынок – тем больше в сети апокалиптических прогнозов грядущего падения рынков.
Даже весьма авторитетные сервисы, такие как Sentiment trader, поддаются соблазну запостить что-то вроде:
…представив аналогии с началом 00-х.
Что же. Я возьму на себя непростую миссию успокоительного для той части инвесторов, которые готовы поддаться переживаниям по-поводу предстоящего падения стоимости их портфелей.
Расскажу-ка я сказочку Бернстайна из его книги “Манифест инвестора”.
Представьте, что вы – успешный инвестор, купивший акций в начале 90-х…
…Сегодня морозное рождественское утро 1999-го. Вы неспешно прогуливаетесь по украшенным улицам и направляетесь к торговым рядам за подарками для родных. Настроение прекрасное! Последние несколько лет выдались особенно удачными. Ваши акции выросли многократно.
Неожиданно, вам на плечо садится черный ворон. И голосом пророка сообщает, что в следующие 10 лет американский рынок акций испытает падение, невиданное за десятилетия. Да не одно, а целых два!
Вы спрашиваете ворона о датах, но он, ухмыляясь, взмахивает крыльями и улетает прочь…
Вы озадачены. Ведь ваш капитал может пострадать!
От сказки перейдем к реальности.
Что вы будете делать, услышав апокалиптический, и, возможно, даже пророческий прогноз?:
1. Оставите всё как есть (не продадите акции и будете пересиживать в них кризис).
2. Уйдете в глухую защиту (короткие облигации, тушёнка и патроны).
3. Что-то другое.
Я взял три соответствующих портфеля с января 99-го по январь 10-го:
1. Тотальный риск. 100% американских акций.
2. Полная защита. 100% краткосрочных трежерис.
3. Всего понемногу. Сборная солянка.
Ваш выбор?
…Ворон сказал правду. В следующие 10 лет американский рынок акций (S&P500) дважды складывался вдвое. Настоящая медвежья пора.
А вот результаты, которые дала та или иная стратегия за этот период:
1. Хуже всего, безусловно, показал себя портфель, состоящий полностью из риска (акции). Синяя линия. Спустя 10 лет он все еще не вернулся к прежнему размеру (с учетом инфляции).
2. Глухая оборона показала себя лучше. Небольшой реальный прирост капитала.
3. Но наиболее доходным стал диверсифицированный портфель. И это на медвежьем-то рынке!
Вот состав этого портфеля, но он не принципиален:
Что мне с этого?
1. Каждый раз, когда я снова слышу апокалиптические прогнозы, я ухмыляюсь ворону-пророку Армагеддона. Ведь широко диверсифицированный портфель переживет грядущие штормы на рынках.
2. Попросту игнорирую ресурсы и аналитиков, продающих страх. Да, медведи делают заголовки. Но деньги всё же достаются быкам.
Предпочитаю такой:
Вероятность инфляционного кризиса значительно выше сейчас, чем любого другого, а значит есть вероятность, что будут расти товары, включая нефть (она между прочим серьезно отстает от многих металлов или от продовольственных товаров, или от пиломатериалов, даже после мощного падения в последний месяц).
Изменение цен за последние 3 года:
Нефть +1% (это не ошибка, за 3 года всего 1% и это WTI, Brent и вовсе -2.7%).
Газ +30%
Кукуруза +69%
Соевое масло +118%
Медь +41%
Пиломатериалы +34%.
Оба этих фактора уже начали уходить и скоро уйдут совсем.
Не будет никакого «инфляционного кризиса», а уж глубокого или долгосрочного — и в помине.
(это я вам, кстати, как дипломированный экономист топового в стране профильного вуза пишу)
Тем более что я ещё в т.ч. благодаря этому и фундаментальный инвестор, ныне живущий исключительно с дохода от выбираемых мной бумаг.
У меня свободного времени уже стало столько, что это ничуть не напряжно. А разносторонние беседы на финтемы у меня вообще хобби ещё с моих бизнес времён. Это только трейдуньё с утра до вечера в график бесплодно пялятся.
А вот лично на вас время тратить уж точно больше не стоит.
Из-за всего этого опционы пут очень интересны. Так как иксов роста больше не будет, но падение может быть хорошим. Но вопрос в тайминге, статус кво может продлиться несколько месяцев или даже лет, поэтому временный распад огорчает, но черный лебедь может ускорить события, как в марте 2020
А если учесть что в сиплом драйвером всё предыдущее десятилетие были лишь айтишники у которых и поныне EPS Growth от 10% в год и выше, то поход сильно ниже там даже теоретически не грозит. А уж тем более никакого «потерянного десятилетия».
Никакого НЕОПРАВДАННОГО пузыря в США и близко нет, а весь рост совершенно по делу и целой совокупности факторов.
Дмитрий, не, объяснять почему выросло — неинтересно. Интересно услышать почему будет расти дальше.
мои аргументы есть в моих старых постах. Годовой или даже больше давности. Про инфляцию, про ставки про PE.
Можете почитать последние посты spydell—а. Будут качественные контраргументы — с удовольствием почитаю и возможно поспорю.
Правда набивать длинную поясняющую статью мне лень, чесгря. Извиняюсь.
А так конец года и отчётности ближ. кварталов нас рассудят и наглядно покажут надо ли было торчать на заборе.
В любом случае — удачи!
Ну сами надеюсь понимаете уровень аргументации))
На заборе не торчу — пока лонгую. Но прекрасно осознавая все риски и последствия. Это ни разу не инвестирование.
А что остались в акциях — совершенно разумно. Иных альтернатив то при нынешних ставках ниже инфляции всё равно нет.
Это, кстати, тоже одна из причин роста.
ИСТИНА!
И изрядно недооцененная.
Ну хотяяя...
Уже “несколько” лучше.
Не то, что раньше!
Прогресс на лицо!
P.S.
И написанно тоже интересно!
Это я о том, что все сливки на длительной истории якобы достаются быкам.