PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ снизились, доходности региональных облигаций выравниваются

Первый за долгое время срез доходностей, когда доходности ОФЗ не выросли. В общем-то, роста доходностей не наблюдается с середины апреля. И с прогнозированием тенденций в ОФЗ у меня был относительный порядок. Про дно рынка рублевого госдолга в апреле и говорил. Что сулит нынешняя стабилизация цен и доходностей ОФЗ? Полагаю, она определяет примерные уровни ценового равновесия. Средние по длине госбумаги с доходностями выше 6,5% при ключевой ставке 5,5% (с прогнозом 6%) и инфляции 6% — не противоречащее рациональному смыслу вложение. Однако покупать ОФЗ сроком погашения более 5 лет с целью спекулятивного заработка, не советую. Цивилизованный мир сталкивается с инфляционными вызовами и пока что считает их локальными. Но если глобальная инфляция всё же продолжит подъем, это неизбежно ударит по широкому долговому рынку. И по российскому госдолгу, к сожалению, тоже.

Котировки региональных облигаций в отличие от ОФЗ снизились. И это правильное снижение. Субфеды формируют естественный спред в доходности по отношению к федеральному госдолгу. На сегодня он не превышает полупроцента, и какая-то просадка в ближайшем будущем возможна. Но варианты с доходностью 7%+ на горизонте 3-5 лет до погашения есть. И, несмотря на значимые шансы некоторого снижения котировок, мне эти варианты нравятся больше, чем ОФЗ. Исключительно в силу более высокой доходности (особенно при меньшем сроке до погашения) здесь и сейчас.