BofA: 63% управляющих глобальными фондами не ожидают, что ФРС подаст сигнал о сокращении ранее августа или сентября

Предварительный обзор FOMC: инфляционное давление заставляет говорить о сокращении 

Вт, 15 июня 2021 г., 22:16

Федеральная резервная система надеялась на серию сильных отчетов о занятости, показывающих темпы прироста рабочих мест на 1 миллион в месяц.

Вместо этого ФРС получила более высокие, чем ожидалось, данные по инфляции.

Для центрального банка, который подтвердил более высокую планку сдерживания денежно-кредитного стимулирования, недавние данные могут проверить решимость политиков в отношении его программы количественного смягчения.

После последнего заседания ФРС по определению политики в мае несколько должностных лиц ФРС выразили заинтересованность в том, чтобы сделать первый шаг к замедлению темпов покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, Казначейством США и агентством на 120 миллиардов долларов в месяц.

«Существует некоторый риск роста инфляции», - заявил 2 июня президент ФРС Филадельфии Патрик Харкер .

Индекс потребительских цен в мае рос самыми быстрыми темпами в годовом исчислении с августа 2008 года. Другой показатель инфляции, индекс цен производителей, зафиксировал самый быстрый рост за 12 месяцев за всю историю с тех пор, как Бюро статистики труда начало сбор данных в ноябре. 2010 г.

Тем не менее, многие официальные лица ФРС настаивают на том, что высокие значения данных связаны с временными факторами, такими как узкие места в цепочке поставок. Нехватка микрочипов продолжает оказывать повышательное давление на автомобили. Но цены на пиломатериалы, взлетевшие в конце весны, сейчас падают.

«Я по-прежнему полагаю, что это будет в значительной степени преходящим», - сказал Yahoo Finance 25 мая (до публикации майских CPI и PPI) вице-председатель ФРС Ричард Кларида .

Наблюдатели ФРС ожидают, что «переходный» останется преобладающим мнением в Федеральном комитете по открытым рынкам, а это означает, что на этой неделе тех, кто хочет говорить о сокращении, может оказаться меньшинство.

Опрос BofA, проведенный на прошлой неделе, показал, что 63% управляющих глобальными фондами не ожидают, что ФРС подаст сигнал о сокращении до августа или сентября — скорее всего, на заседании ФРС в конце августа в Джексон-Хоул, штат Вайоминг.

Опрос BofA, проведенный с 4 по 10 июня 2021 года, показывает, что большинство управляющих фондами не ожидают, что ФРС на заседании на этой неделе сигнализирует о сокращении. 
Источник: опрос управляющих фондами BofA, DataStream. 

«Это не ФРС, которая спешит к выходу», — писали 14 июня аналитики BofA Global Research. «Тем не менее, мы ожидаем нескольких тонких изменений, которые будут звучать менее мягко, чем на апрельском заседании». 

ФРС продолжает уделять внимание рынку труда, где данные по занятости за май показали, что экономика по-прежнему на 7,6 млн рабочих мест меньше, чем до пандемии. 

Когда грядет повышение ставок? 

Комментарий по поводу покупки активов ФРС может появиться из заявления FOMC или пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла в 14:30 по восточноевропейскому времени в среду. 

Следующий раунд экономических прогнозов FOMC, который должен быть опубликован вместе с политическим заявлением, также может дать некоторые подсказки. 

Эти прогнозы будут включать обновление так называемых «точечных графиков», которые отображают прогнозы каждого члена FOMC относительно того, где могут развиваться процентные ставки в будущем. В последнем раунде прогнозов ФРС в марте средний член комитета не прогнозировал повышения ставки до конца 2023 года.В сводке экономических прогнозов за март 2021 г. отражены ожидания каждого члена FOMC в отношении изменения процентных ставок в ближайшие годы. Так называемые «точечные диаграммы» показывают, что средний член страны не ожидает повышения ставки до конца 2023 года.
Источник: Федеральная резервная система. 

Поскольку все больше чиновников ФРС выразили заинтересованность в начале переговоров о сокращении, все больше обсуждается вопрос о том, покажет ли точечный график средний член FOMC, прогнозирующий повышение ставки к концу 2023 года. 

«В свете преходящего характера недавнего скачка цен, мы можем предположить, что нет, но это серьезный вызов», — написала 13 июня группа экономических специалистов Goldman Sachs. 

В записке Goldman указывалось, что точки могут «руководствоваться некоторым руководством» Пауэлла, который столкнется с некоторыми хитрыми вопросами о том, как «временный» взгляд на инфляцию согласуется с ожиданием более раннего повышения ставок. 

Тем не менее, если еще три члена FOMC пересмотрят свои ожидания по процентным ставкам в 2023 году, средняя точка будет отражать одно повышение ставки. 

Вот что сказали официальные лица ФРС после последнего заседания центрального банка по определению политики в апреле: 

Что чиновники ФРС сказали об инфляции: 

Председатель ФРС Джером Пауэлл (с правом голоса): «В ходе последнего расширения мы увидели, что безработица может упасть до 50-летнего минимума, не беспокоясь об инфляции, и мы использовали это». (Выступление на заседании Национальной коалиции за реинвестирование сообществ , 3 мая)

Заместитель председателя ФРС Ричард Кларида (с правом голоса): «Если в случае риска повышательное давление на инфляцию окажется более устойчивым и окажет повышательное давление на инфляционные ожидания, у нас есть инструменты, и я убежден, что мы будем действовать, чтобы противодействовать и снизить инфляцию до нашей долгосрочной цели в 2%». ( Интервью Yahoo Finance , 25 мая)

Заместитель председателя ФРС Рэндал Куорлз (с правом голоса): «Вы увидите инфляционное давление. Это должно произойти. Это не удивительно. И можно было бы ожидать, что это временно. Но мы могли ошибаться». (Политическое интервью , 1 июня)

Губернатор ФРС Лаэль Брейнард (с правом голоса): «При оценке риска того, что такое временное ценовое давление станет неотъемлемой частью постоянно высокой инфляции, важно помнить, что инфляция в среднем составляла менее 2% за последнюю четверть века и что статистические показатели тенденции инфляция постоянно опускалась ниже 2% на протяжении десятилетий до пандемии». (Выступление в Экономическом клубе Нью-Йорка , 1 июня) 

Губернатор ФРС Мишель Боуман (с правом голоса): «Если узкие места в предложении окажутся более продолжительными, чем ожидалось в настоящее время, я соответствующим образом скорректирую свои взгляды на прогноз инфляции. На данный момент риск того, что инфляция будет постоянно превышать нашу долгосрочную цель в 2%, все еще кажется небольшим». (Выступление на форуме в Колорадо , 5 мая)

Губернатор ФРС Кристофер Уоллер (с правом голоса): «Несмотря на неожиданно высокий [апрельский] отчет по инфляции ИПЦ вчера, факторы, оказывающие повышательное давление на инфляцию, являются временными, и адаптивная денежно-кредитная политика продолжает играть важную роль в поддержке восстановления». (Выступление в Центре глобальной взаимозависимости , 13 мая)

Президент ФРС Бостона Эрик Розенгрен: «Одноразовые временные изменения цен не должны влиять на среднесрочную траекторию инфляции». (Выступление в Бостонском колледже , 5 мая)

Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс: «Мое личное мнение таково, что большая часть наблюдаемого нами увеличения показателей инфляции на самом деле частично объясняется снижением цены разворота по сравнению с тем, что мы часто называем базовыми эффектами, плюс некоторые специальные факторы, такие как подержанные автомобили и другие товары, в которых очевидно, что пандемия повлияла на спрос на определенные товары, которых не хватает, по крайней мере, в ближайшем будущем». ( Интервью Yahoo Finance , 3 июня)

Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер: «В условиях оживления экономики и такой большой финансовой поддержки и монетарной адаптации существует некоторый риск роста инфляции». (Выступление на обеде по вопросам государственной политики «Женщины в жилищном строительстве и финансах» , 2 июня)

Президент ФРС Кливленда Лоретта Местер: «Я ожидаю, что мы закончим год с инфляцией выше 2%. Но затем в следующем году, когда эти ограничения предложения будут ослаблены, показатели инфляции снизятся. А затем, при поддержке денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, мы увидим, что показатели инфляции снова увеличатся». ( Интервью Yahoo Finance , 11 мая)

Президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин (с правом голоса): «Инфляция — это многолетнее, повторяющееся, устойчивое явление, и пока я разговариваю с компаниями, я все еще не слышу их среднесрочных и долгосрочных ожиданий относительно изменения цен, а также рыночных мер. инфляция превышает нашу цель». (Выступление в зале Западной Вирджинии , 7 мая)

Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик (с правом голоса): «Мы действительно переживаем неспокойное время, и я пытаюсь сказать людям, что это время, когда я ожидал, что инфляция будет изрядной волатильностью». (Выступление на Совете по международным отношениям , 12 мая)

Президент ФРС Чикаго Чарльз Эванс (с правом голоса): «Важно подчеркнуть, что недавний рост инфляции не является предвестником устойчивого движения к нежелательно высоким уровням инфляции». (Выступление в Банке Японии , 25 мая)

Президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард: «Посмотрим, действительно ли спрос приведет к продолжительному увеличению инфляции или это будет временным явлением. Я думаю, что это в основном временное явление, но затем часть этого перетечет на инфляционные ожидания, и тогда мы получим инфляцию выше 2% в этом году и в 2022 году». ( Интервью Yahoo Finance , 24 мая)

Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари: «Я очень скептически отношусь к тому, что мы сможем выдержать высокую инфляцию, если у нас все еще останется пять или 10 миллионов американцев без работы. Мы думаем, что рынок труда действительно будет стимулировать инфляцию в долгосрочной перспективе». ( Интервью Face the Nation на CBS, 9 мая)

Президент ФРС Канзас-Сити Эстер Джордж: «Что нынешние темпы инфляции означают для прогнозов инфляции в среднесрочной перспективе, не совсем ясно. Многие факторы, способствовавшие росту текущей инфляции, вероятно, со временем исчезнут. Тем не менее, я не склонен игнорировать сегодняшние ценовые сигналы или чрезмерно полагаться на исторические взаимосвязи и динамику при оценке перспектив инфляции». (Выступление в Ассоциации банкиров Оклахомы , 26 мая)

Президент ФРС Далласа Роберт Каплан: «Неизвестно, как долго этот дисбаланс спроса и предложения будет сохраняться. Наш базовый вариант состоит в том, что в следующем году вы увидите некоторое замедление [инфляции], но я думаю, что в этом есть большая неопределенность». (Выступление в ФРБ Далласа , 17 мая)

Президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли (с правом голоса): «[Ограничения предложения] вызовут резкий скачок инфляции в следующие несколько месяцев, возможно, даже до конца года, достигнув уровня выше 2%. Но в нашем суждение — по моему мнению. И это вернется к базовому уровню инфляции, который, я думаю, составит около 1,8% в будущем». ( Интервью Yahoo Finance , 10 мая) 
finance.yahoo.com/news/fed-fomc-monetary-policy-preview-june-2021-191602338.html