ЛУКОЙЛ: дарит надежду на щедрые дивиденды за 2021 год

🧮 ЛУКОЙЛ представил очень сильные результаты по МСФО за 1 кв. 2021 года, которые по всем пунктам превзошли средние ожидания рынка:



Это касается и основных финансовых показателей, и рентабельности, и дивидендных ожиданий, даже несмотря на снижение добычи нефти и жидких углеводородов из-за действующего соглашения ОПЕК+ и, как следствие, падение продаж нефти и нефтепродуктов.

🛢 Как и в случае с Газпромнефтью, ключевыми драйверами стали рост цен на чёрное золото на мировом рынке, а также ослабление курса рубля по отношению к доллару, что в совокупности действия этих факторов привело к росту выручки ЛУКОЙЛа с января по март на 13% (г/г) до 1,87 трлн рублей.

📈 Вслед за выручкой вырос и показатель EBITDA, продемонстрировавший двукратный рост – до 314 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA подскочила за последние 12 месяцев с 9% до 17%.

📈 Плюс ко всему, свою позитивную роль сыграли курсовые разницы, потери по которым снизились с 15 млрд рублей до 1 млрд, а прошлогодние «бумажные» убытки в размере 40 млрд рублей на сей раз удалось избежать, что в итоге привело к весьма солидной чистой прибыли ЛУКОЙЛа по МСФО за 1 кв. 2021 года в размере 157 млрд рублей (по сравнению с прошлогодним убытком минус 46 млрд).



📈 Наконец, свободный денежный поток (FCF), на который теперь ориентируется компания при расчёте дивидендных выплат, вырос почти втрое – до 164 млрд рублей, на фоне уверенных операционных показателей и снижения капексов на 18% (г/г). Долговая нагрузка при этом остаётся околонулевой – в районе 0,2х по соотношению NetDebt/EBITDA.

💰 Ориентируясь на нормы див.политики, принятой ЛУКОЙЛом в 2019 году, скорректированный на процентные выплаты и арендные платежи FCF составил чуть менее 150 млрд рублей. А это значит, что гипотетический вклад первого квартала в дивиденд за 2021 год оценивается в размере 211 руб. на акцию (квартальная ДД=3,5%) – очень обнадёживающие цифры!

Такими темпами недавние прогнозы Bloomberg (632 руб. на акцию по итогам 2021 года) будет впору переставлять выше, да и рынок рано или поздно может начать переоценивать котировки, в надежде на щедрые дивиденды 2021.



👉 У меня акции ЛУКОЙЛа – четвёртый по значимости актив в портфеле, и пока я не собираюсь даже частично фиксировать прибыль по этой позиции.

Помимо Смартлаба читайте мои посты там, где вам удобно: Телеграм, ВКонтакте, Instagram, Тинькофф-Пульс