Газпром снова в тренде
Благодаря росту европейских цен на газ Газпром вновь претендует на роль фаворита этого года👇
Рекордные экспортные цены: в I квартале Газпром отправлял газ на экспорт в среднем по 13.7 т.р./тыс.куб.м. что близко к историческому рекорду IV квартала 2014г. (14.2 т.р./тыс.куб.м.).
Европейские цены на газ вблизи трехлетних максимумов: спотовые цены на голландском хабе TTF выросли до 22 т.р./тыс.куб.м.
Корреляция биржевых и экспортных цен Газпрома усиливается: около 87% европейских поставок Газпрома привязано к спотовым ценам на газ и форвардным контрактам сроком до 12 мес.
💡Сейчас некторые инвест.дома ставят таргеты по акциям Газпрома выше 300р. и пророчат более 30р. дивидендов(>700 млрд.р.) по итогам 21г., что выглядит реально, но пока довольно оптимистично относительно собственных ожиданий Газпрома по выручке(7.35 трлн.р.) и Ebitda(1.6 трлн.р.) на этот год.
Сценарий 20р. дивидендов и цена акций до 300р. смотрится пока более реалистично, но очень многое будет зависеть от динамики цен на газ.
Дивиденды Газпрома и Газпром нефти
Стали известны итоговые дивиденды двух компаний за 2020г.:
▫️Газпром: 12,55р.
▫️Газпром нефть: 15р.(payout 45%->60%)
💡Газпром в этом году проявил самостоятельность и не стал сильно доить свою нефтяную дочку.
Доля дивидендов ГПН в дивидендах материнской компании относительно рекордного прошлого года сократилась в два раза и составила 23% при этом суммарный payout гпн увеличился до рекордных 60% от нескорректированной прибыли.
Цены на газ США vs Европа — риск снижения цен
Газ в Европе стоит почти в 3 раза дороже чем в США, что близко к историческому рекорду последних лет.
❗️риск для Газпрома: такая жирная премия в цене увеличивает привлекательность поставок американского газа и должна способствовать снижению цен в европе.
ПРАЙМ: США по итогам первого квартала 2021 года стали первым по величине поставщиком сжиженного природного газа на европейский рынок, сместив с этого места Катар, следует из данных ежеквартального отчета «Газпрома»
Газпром, МСФО за 1 квартал 2021 года :
Добыча газа компанией выросла на 10,3% до 136,2 млрд куб. м.
Чистая прибыль составила 447,263 млрд рублей против убытка в 116,249 млрд рублей годом ранее.
EBITDA составила 698 млрд рублей.
Выручка от продаж составила 2,285 триллиона рублей, увеличившись на 31,3% в годовом выражении.
Продажи газа, подскочившие на 21,7%. Основными причинами такой динамики стали: холодная зима, снижение запасов газа в хранилищах и постепенное восстановление деловой активности в Европе, вызванное последствиями пандемии коронавируса.
Экспортные рублевые цены на газ, поставляемый в Европу и другие страны, выросли сразу на треть. В результате чистая выручка от экспорта газа в Европу выросла более чем в полтора раза до 727 млрд руб
Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья выросли на 30% до 113 млрд руб.
Выручка от продаж на территории России увеличилась на 23%, составив 398 млрд руб
Чистая выручка от продажи газа увеличилась на 374 980 млн руб., или на 43%
Чистая выручка от продажи газа в Европу и другие страны увеличилась на 270 145 млн руб., или на 59%
Операционные расходы компании увеличились на 22,7%, составив 1,8 трлн руб
Компания повысила собственную оценку капитальных вложений с 1,788 трлн руб. до 1,832 трлн руб.
Расходы по уплате акциза сократились более чем наполовину, что было обусловлено влиянием демпфирующей составляющей в связи с увеличением цен экспортного паритета на автомобильный бензин и дизельное топливо на внешнем рынке.
Предстоящая встреча Байдена и Путина и прогресс в строительстве «Северного потока-2» снижают риски вокруг Газпрома
И где это всё ?
Как говорится, «обещанного 3 года ждут», а потом отказывают.
Впрочем, Миллер — глава ГП не зависимо от результатов компании и независимо от капитализации.
Миллер выше всяких там KPI!
Как работает психология инвестора на самом деле?
При обучении инвестициям на фондовом рынке больше всего внимания обычно уделяется фундаментальному анализу. Также изучается диверсификация портфеля, теханализ. Про психологию обычно забывают или выделяют на нее минимум времени.
Ну действительно — зачем нужна психология при инвестициях? Мы ведь с вами все рациональные взрослые люди, умеем принимать взвешенные решения. Все эти истории про панику, покупку на хаях и продажу на низах — это про толпу, мы не такие. Так? Не так.
Человек — фантастически нерациональное существо. Это касается и вас, и меня. К сожалению, такова наша сущность — изменить это практически невозможно. Можно только принять и научиться с этим фактом работать. Чтобы понять степень нерациональности человеческой психологии (особенно при принятии решений, связанных с деньгами) — очень рекомендую прочитать книгу Даниэля Каннемана «Думай медленно, решай быстро». Читал ее уже трижды и продолжаю перечитывать. Каннеман за нее Нобелевку по экономике получил — вряд ли ее просто так дают.
Представьте ситуацию — вы решили купить новый автомобиль в салоне. 3 месяца изучали отзывы, смотрели обзоры на YouTube и наконец выбрали конкретную марку и модель. Приняли обдуманное, взвешенное решение — даже с женой посоветовались. Обошлась вам покупка ровно в 1 миллион рублей. На машине ездите, все нравится, полностью устраивает. И вот через 2 года открываете сайт с объявлениями и видите: такая машина как у вас, того же года выпуска и примерно с тем же пробегом стоит 750 тысяч. Цена пошла вниз — что впринципе логично в данной ситуации. Появится ли у вас мысль, что видимо ваша машина не так и хороша, раз цена на нее снижается? Может быть стоит ее продать и присмотреть какую-то другую? Возможно, другие владельцы знают что-то, чего не знаете вы, раз начинают продавать ее дешевле?
Вы скажете: ну что за глупость? Какая мне разница, что машина стала стоить дешевле, если я на ней езжу и меня все полностью устраивает? Действительно, глупость. Тогда почему сотни инвесторов поступают точно так же, когда дело касается фондового рынка? Почему они приходят в комментарии и начинают спрашивать: а вот цена акции Х вчера пошла вниз, а я купил недавно, а может ее лучше продать, а то что-то она просела?
Здесь и кроется одна из важнейших особенностей психологии инвестора: мы склонны сомневаться в собственном решении, если рынок идет против нас. Даже если еще вчера это решение казалось максимально обоснованным и логичным. Движение цены на акцию расценивается как индикатор состояния бизнеса в компании, хотя это абсолютно не так. Если акция просела на 5% на общей коррекции рынка — это не значит, что компания стала хуже работать или меньше зарабатывать прибыли. И наоборот — если акция подросла, то это не значит, что в компании за 1 день резко улучшилось финансовое положение.
На рынке работают миллионы инвесторов, каждый из которых принимает свои собственные решения. И вот этот коллективный разум может двигать котировки на ценные бумаги в достаточно большом диапазоне вверх или вниз без всяких объективных причин. Например, в последнее время я видел несколько вопросов по поводу того, не собираюсь ли я в ожидании коррекции фиксировать позиции в бумагах с высоким бета-коэффициентом (вы бы знали, как меня радуют эти вопросы — это значит, что все больше подписчиков учится оценивать активы с позиции «доходность-риск», а не только «доходность»)? Это кстати достаточно частая стратегия у крупных фондов — они продают активы с высоким риском при смене краткосрочного тренда. Еще раз, вдумайтесь: инвесторы продают акции не потому что у компании стал хуже идти бизнес, а потому что краткосрочно им нужно снизить риск портфеля. Это вызывает снижение цены, но никак не связано с положением дел в компании. Для долгосрочного инвестора подобные колебания вообще не имеют никакого значения: сегодня риск на рынке продают, завтра будут покупать и все отрастет опять.
Может, ближе к зиме станет больше похож ???