Почему Московская биржа решила ввести рибейты для брокеров на фондовом рынке?

Сама новость, что Московская биржа ввела рибейты для участников торгов была опубликована на сайте биржи тут, а обсуждение началось на соседней странице тут.

Хотел поделиться своим видением по данной программе, а так же того, что ждать трейдерам дальше.
Многие из участников рынка не знают, что Санкт-Петербургская биржа, ранее листинговала, а чуть позже начала торговлю российскими ценными бумагами.
Но сделано это было не по модели best-execution на американском рынке акций, а была создана исключительно внутренняя ликвидность. Т.е. участник торгов кидая заявку на СПБ не будет перенаправлен на рынок МБ если там лучше цена, а заявка исполнится внутри СПб. Т.е. СПБ не «ворует» ликвидность с МБ, как она это делает по американским акциям.
При этом на бирже СПБ есть Smart Order Router (далее SOR), равно как и подобное же решение есть на стороне Арки (разработчика Квика). Если участник торгов подключит данное решение, то заявки его ритейловых клиентов (использующих условный квик) будут автоматом переадресовываться на ту биржу, где лучше цена. И если цена на СПБ будет лучше, то и мэтчинг будет реализован там.
Биржа СПБ вводит официальный тариф 0,0079% за сделку на СПБ (что специально ниже чем самый дешёвый тариф на МБ по акциям, но при этом вводит специальный рибейт в размере половины пипса за ритейл поток.
Сейчас на бирже СПБ российские акции только расторговываются. Ежедневные обороты составляют от 15 до 30 млн. рублей в день. Но думаю это скорее идёт отладка работы SOR, и после того как всё будет готово, брокера смогут очень быстро переключить рубильник, и сматчить значительную долю ритейл потока на бирже СПб.

Но поток ритейла очень интересен маркет-мейкерам, которые достаточно эффективно научились сматчивать клиентское флоу по иностранным бумагам работая внутри спреда и получая ещё от биржи за это вознаграждение. Им ничего не стоит нарисовать спред лучше чем на Московской бирже, приняв направленный риск на каждую акцию не более чем… И просто зарабатывая на клиентском потоке в две стороны. Спреды на Санкт-Петербургской бирже уже как правило значительно интереснее чем на Московской бирже (Гриша ты великолепен).

Естественно Московская биржа всё это понимает.
Более того, не признавая (раздел 4.8 ежеквартального отчёта по РСБУ) Санкт-Петербургскую биржу конкурентом (и по сути нарушая закон об акционерных обществах вводя акционеров в заблуждение), до Московской биржи наконец дошло, что они за какие-то пару лет вырастили у себя под носом нехилого конкурента, оборот по акциям которого за первый квартал 2021 года стал больше чем у самой Московской биржи.
Но что ещё хуже для Московской биржи, это (как это не удивительно) её технологическая отсталость. Нет, шлюзы у МБ классные, производительность отличная. Но технология это прошлый век. У них нет решения по наилучшему исполнению цен как у СПБ, и его не придвидится в ближайшие годы. Да что уж говорить, они по прошествии 8 лет не могут никак дообъединять срочный (с одной стороны) и фондовый с валютной (с другой) секции биржи.

Это позор.

А теперь смотрите финт ушами:
Московская биржа начала быть догоняющим, и пытаться успеть запрыгнуть в последний вагон поезда, запуская по устаревшей технологии американские акции на Московской биржи. И вроде бы заказчик на это есть. Сбербанк со своим огромным ритейл потоком. Но вот незадача, практически ни один из крупных брокеров не поддержал это начинание, более того эти брокера ЗАПРЕТИЛИ своим клиентам торговать американскими акциями у себя в терминалах. Итог 2.5 млрд рублей в день, что даже меньше чем объём торгов немецкими бумагами на СПБ...
Вы можете это представить???
Ещё лет 5 назад никто не мог не то что бы ссориться, а даже подумать плохо о Московской бирже, т.к. понимали на сколько они от неё зависят. А сейчас брокера демонстративно игнорируют Московскую биржу и голосуют «ногами».

Кажется Московская биржа начала догонять что она не просто потеряла лояльность участников торгов, а глубоко обосралась. И всякие «умные люди» типа Бори Блохина бегая на смарт-лабе пытаются делать хорошую мину при плохой игре. Да чего стоит только день акционера Московской биржи, где биржа просто проигнорировала вопросы участников торгов, и не посчитала нужным снять напряжение инвесторов ответив казалось бы на вполне логичные и очевидные вопросы: как так получилось, кто виноват, и что делать???

«…И они еще борются за почетное звание «дома высокой культуры быта»!»

Проблема Московской биржи состоит в крайне высокой концентрации оборотов участников торгов. И что если эти участники неожиданно «переключат рубильник», МБ нечем будет ответить. А переключить брокерам свой поток ой как стало просто.
И какой ответ придумала Московская биржа?

Самый худший для акционеров, и самый логичный при работе с участниками торгов. Она ввела маркетинговую программу для ритейла.
Да да, именно для ритейла, и получателем денежек будут именно участники торгов (а не мы с вами).
По сути Московская биржа начала играть в демпинг.
«Никогда такого небыло и вот опять».
Вспоминается 2013-2014 года, когда биржа сделала рибейт за матчинг внутри МБ, реагируя на тогда ещё какзалось бы только зараждающиеся тренды и вызовы НП РТС по запуску best execution.

Куда всё это приведёт?
Да всё собственно говоря очень просто.
Принцип наилучшего исполнения цен заложен в действующей регуляции, и прописан в правилах саморегулироемых организаций, требования которые ОБЯЗАНЫ соблюдать российские брокера.
Да да, именно обязаны, а не имеют право.
А раз обязаны, то ЦБ (вот уж удивительно), являющийся при этом основным акционером Московской биржи (ну или прямо или косвенно имеющих воздействие на эту группу бездельников) дало СПБ зелёный свет развивать внутреннюю ликвидность.
А ведь есть ещё облигации, и срочный рынок, и денежный рынок, и валютный рынок.

Ну а как известно, приводит к развитию, улучшению качества сервиса, снижению себестоимости. Московскую биржу будут потихонечку обезжиривать, ну или Московская биржа сама будет снимать с себя жирок (собственно говоря маркетинговая акция ровно об этом). Заработают участники торгов, которые будут выкручивать Московской бирже их маленькие яички, ну а клиенты брокеров получат улучшение сервиса, ведь конкуренция это благо для них.
Теперь у МБ под носом крупный такой конкурент. И что самое худшее для Московской биржи, она его даже купить не может, учитывая наличие акционерного соглашения между ведущими акционерами (по которому последние передали право НП РТС определять нужно ли продавать свои акции МБ или нет).

Итог: Если вы акционер Московской биржи продавай. Если акционер Санкт-Петербургской биржи, держи. Если трейдер, наблюдай. А если Банк России — увольняй этих дармоедов с Московской биржи.

P.S.: Ребята с Московской биржи. Я знаю что вы это читаете. Я задал вам вопрос на дне акционеров которое вы проигнорировали. Я написал вам ещё одно письмо на почту предназначенную для работе с акционерами, но вы продолжаете молчать. Пожалуйста внятно и без преувеличений сформулируйте и донесите до своих акционеров стратегию реагирования на вызовы которые перед вами стоят. Помните, страусиная позиция по закапыванию головы в песок оголяет ваш зад. А ваш конкурент не дремлет, и уже прицеливается (без вазелина) к вашей оголённой попке, пока вы делаете вид что ничего не происходит.