за что так рашку льют? + мысли по евре

посмотрим на динамику фондовых индексов — американского S&P 500, европейского Euro Stoxx 600, китайского CSI 300, глобального MSCI World ex US (мировые индексы без учета США), российского РТС..

точка отсчета — 01.2011 г. (по правой шкале — %):

Источник: Bloomberg

с 01.2011 — S&P 500 вырос на 7,5%, Euro Stoxx 600 — упал всего на 5% (с учетом того, что на этот период пришелся пик долгового кризиса!!!!!!!!!). 

...российский индекс РТС при этом упал на 23%!!! что, нефть дешевая? долгов много? старая песня про политические риски? S&P является определяющим для российских рынков? как бы ни так…  

*китайцы тоже себя неважно чувствуют с -26% — у них своя планета :), здесь можно сослаться на постепенное снижение темпов экономического роста. 

при этом MSCI World ex US снижается на 14% (спрэд с Россией 10%)! так вот — порезали рейтинги США в августе 2011 г.  и американский фондововый рынок пошел в рост безо всяких там QE, обогнав всех и вся. 

вот такой же график, но точка отсчета взята за 01.2012, т.е. начало этого года — Россия все равно хуже всех! 

Источник: Bloomberg

кстати, на графике хорошо показана поговорка: '' Россия растет быстрее всех, а падает быстрее, чем росла"… до марта — мы были лучшими, после — худшими. последними остаемся и сейчас :) таже картина и на первом графике. 

в глобальном масштабе мы наблюдаем процесс репатриации долларового капитала обратно в США. причин несколько — долговой кризис в Европе (во многом раздуваемый американскими СМИ) и, как следствие, бегство в «качество», т.е. в US Treasures :)  а как еще заманить капиталы в долговые бумаги США, реальная доходность по которым отрицательная? Ответ прост, «кошмарить» европейских и китайских соседей (главное, правда, не переусердствовать). Американская долговая машина быстро заглохнет без притока свежей ликвидности от нерезидентов — это может погубить всю мировую финансовую систему. Тянут время, но долги растут (>100% ВВП). кстати говоря, европейцы намного лучше справляются с урезанием бюджетных дефицитов, в отличие от своих американских собратьев. 

+ история говорит о том, что доходности от вложений в трежериз на длинном периоде обгоняют доходности по акциям. и даже в условиях отрицательных реальных ставок надо порой доказывать, что американский долг — самый лучший и надежный :)


дадут передышку европейцам — полетим вверх быстрее всех! но реальная экономика замедляется по всем фронтам. дефляционынй сценарий. думаю, это надо учитывать для средне- и долгосрочных инвестиций в акции.

почему так распродали Россию??

одна из причин — европейцы (и не только) сливают российскую фонду для пополнения ликвидности. 
+ отток капитала и т.д. вызвали напряжение и рост ставок на нашем денежном рынке — банки испытывали (-ют) проблемы с привлечением средств — фондовый рынок денег не получал) — мысль можно развить дальше...


Источник: Bloomberg

А вот график, который мне не дает покоя:

ISM manufacturing  второй месяц ниже 50 пунктов. посмотрите историю лет за 10 и сделайте выводы… S&P, как мне кажется, достаточно высоко забрался — явная дивергенция с макроэкономикой. последняя окажется правой в перспективе. вопрос времени, но самый первый график говорит, что при падении сипи, остальные рынки могут и расти!  

Источник: Bloomberg

При этом макроэкономический фон по США немного улучшается, также как это было в 2011 г.

Источник: Bloomberg

Евро

А это мой любимый в 2012 г. график — FED/ECB Index vs eur/usd
(на питерской встрече сматлаба в конце марта я тоже про него рассказывал).
 
представленный ниже график от 22 июня 2012 г. (лень обновлять) — там евра была еще 1.25 и потом успела сходить до своей цели на 1.21.
после этого начался откат вверх! и с точки зрения этого индикатора fed/ecb, евру убивать дальше не будут. 

Если ЕЦБ начнет скупать всякое европейское г… на свой баланс — евру опять укатают на 1.21-1.20. смотрим, ждем. НО! пора бы дать Европе передышку. 

Источник: Bloomberg

P.S. график рубля и других валют против бакса с начала 2012 г.

Источник: Bloomberg

на сегодня хватит. всем удачных выходных.