Форвардная дивидендная доходность М.Видео может составить 8% годовых - Открытие Брокер

Группа «М.Видео-Эльдорадо» опубликовала во вторник, 9 февраля, новую дивидендную политику, а также операционные результаты за 4 квартал и весь 2020 год.

Чуть замедлились по сравнению с 3 кварталом, когда продажи выросли на 25,3% г/г. Но все равно впечатляющая динамика как по итогам октября-декабря, так и за весь 2020 год. Главным драйвером стало успешное масштабирование онлайн-бизнеса, на который уже приходится более половины совокупного оборота группы. При этом, согласно данным компании, по итогам января 2021 года группа продолжает демонстрировать более чем 20%-ный рост GMV, а также рост доли общих онлайн-продаж в GMV.

Новая дивидендная политика ритейлера выглядит достаточно щедрой, при текущих котировках форвардная доходность на акцию „М.Видео-Эльдорадо“, по нашим оценкам, может составить 7–8%.

Павлов Алексей
«Открытие Брокер»

Новая дивидендная политика. Если коэффициент «Чистый долг/EBITDA» не выше 2,0, то компания будет направлять на дивиденды не менее 100% чистой прибыли по МСФО. Если коэффициент будет больше, то на усмотрение совета директоров.

Компания планирует платить дивиденды дважды в год. Первые дивиденды в рамках новой политики будут выплачены по итогам 2020 года, с учётом выплаты в декабре 2020 г. промежуточных дивидендов за первое полугодие в размере 5,4 млрд руб. (30 руб. на акцию), что соответствовало 100% консолидированной чистой прибыли по МСФО. В декабре 2019 г. группа выплатила дивиденды в размере 6,0 млрд руб. (33,37 руб. на акцию) по итогам успешной интеграции «М.Видео» и «Эльдорадо».

В настоящий момент дивидендная доходность «М.видео» из расчета всех выплаченных за последние 12 месяцев дивидендов составляет 3,58% (12-месячная дивидендная доходность). Индикативная дивидендная доходность (по последнему дивиденду в годовом исчислении) также составляет 3,58% с учетом текущей цены на момент написания статьи (838,8 руб.).

Операционные результаты. Показатель GMV (gross merchandise value) не является выручкой. Он включает покупки в розничных магазинах, онлайн-заказы, а также оплаченные отгрузки со складов юрлицам. Также GMV включает НДС, идёт за вычетом скидок, предоставленных покупателям, а также за вычетом возвратов, совершённых за отчётный период. Общие продажи группы в 4 квартале выросли на 19% г/г до 164,3 млрд руб. Онлайн-продажи выросли на 101% до 105,7 млрд руб., составив 64,3% от общих продаж группы.

Группа «М.Видео-Эльдорадо» по состоянию на 31 декабря 2020 года объединяла 542 магазина «М.Видео» и 532 магазина «Эльдорадо» в более чем 250 городах РФ.

Динамика акций. Акции «М.Видео» в полдень во вторник замыкали ТОП-4 лидеров роста среди всех торгуемых на Московской бирже акций. При этом объем в опережавших «М.Видео» привилегированных и обыкновенных акциях «Волгоградэнергосбыта», а также в бумагах «САФМАРа» был несравнимо (в 80–120 раз) меньше. Поэтому можно сказать, что Акции «М.Видео» были лидерами роста на бирже среди всех ликвидных бумаг.

Бумаги «М.Видео» после роста в понедельник на 9,6% сегодня дорожали на 4,24% до 838,4 рублей. В ходе торгов был установлен максимум 870 рублей за акцию. Это абсолютный пик с момента листинга бумаги на Московской бирже в 2007 году.