Не утихают страсти по поводу космического взлета акций GME и разорения хедж-фондов. Давайте разберемся поподробнее, кто и как на этом заработал, и почему участвовать в таких разгонах невыгодно.
В Reddit была создана группа Wall Street Bets, которую возглавил пользователь с ником Roaring Kitty — 34-летний финансовый консультант. Он и был координатором всех действий. Идея была в том, чтобы наказать хедж-фонды, которые ставят на понижение акций (найти акции с большой долей шортов в ней (short interest)).
Обнаружив большой Short-interest (134%) в компании GME (GameStop), Roaring Kitty активно начал призыв покупать данный актив. Простые ритейл инвесторы «за компанию» начали покупки, не глядя на анализ актива.
Это помогло акциям вырасти за месяц в 16 раз без какого-либо фундаментала, просто за счет огромного объема покупок по любым ценам и вынужденного закрытия шортов хедж-фондов. По мере роста акций росли убытки фондов и в моменты превышения допустимых риск параметров фонды были вынуждены закрываться по любой цене. А закрытие шорта — это покупка, то есть экстренные закрытия шортов еще больше разгоняли котировки.
Pump & Dump — широко популярная стратегия в 2000-х на Американском рынке, основанная на манипулятивном повышении цены активов с последующим обвалом. Преимущественно, схема работает на компаниях с малой капитализации, так как в них не нужен большой капитал чтобы сильно сдвинуть цену. Данная схема была распространена на рынке криптовалют из-за отсутствия регуляции на данном рынке. Разберемся поподробнее, как же работает Pump & Dump.
Схема в действии:
Те, кто просто участвует в пампе, то есть выступает в роли топлива для роста, не получают прибыль гарантированно. Потому что большинство инвесторов покупает акцию не по адекватной, а по уже разгоняющейся цене. При этом момент, когда рост закончится, и начнется обвал, предсказать невозможно. Как правило, обвал начинается после самый больших покупок от толпы на самом верху движения, потому что именно эти объемы начинают пугаться и сбрасывать акции по любой цене, чтобы не получить большой убыток.
В фильме «Бойлерная» и «Волк с Уолл-стрит», как раз, и показывали схему Pump & Dump в действии. Недавно Netflix, на волне шумихи, удалил данные фильмы со своей базы.
Важно отметить, что «Робингудовцы» выбирали, преимущественно, слабые компании с огромным short-interest и действовали не против друг друга, а против Хедж-фондов. Под руководством их лидера они начали массово скупать акции Gamestop и планировали закрываться, когда Хедж-фонды начали бы откупать свои шорты. Некоторым это удалось, но многие спекулянты, зашедшие на верхушке, потеряли до 75%. В свою очередь, хедж-фонд (Melvin Capital), занимавший большие объемы шортов GME в январе, потерял до 53% своих инвестиций.
Мы будем судить о том, где заходило большинство, по пику популярности запросов в Google Trends.
Пик популярности пришелся на 24-30 января:
По ценовой динамике в эти дни акция сходила от 77 до 325$.
Организаторы в плюсе. Обратим внимание, что до пампа акция стоила 20$ — то есть к пику популярности она уже выросла в 4 раза, и все эти дни организаторам пампа было логично фиксировать кратные прибыли, закрываясь об покупающую толпу (и об фонды, закрывающие свои шорты).
Простые трейдеры в минусе. Если мы возьмем среднюю цену за период пиковой популярности среди толпы, то получим около 200$. Получается, уже спустя неделю после покупки они теряют более 50%.
Тут важно упомянуть — не все и каждый трейдер-новичок потерял на пампе, тысячи людей на нем заработали, кому повезло вовремя выйти в плюсе. Но большинство людей в минусе (если наша предпосылка по аппроксимации трендов Гугла на активность покупок справедлива). Это говорит о том, что участие в таких разгонах — игра с отрицательным матожиданием, если вы не профессиональный спекулянт.
Цена до начала разгона составляла 2,3$, а в период самого ажиотажа поднималась почти в 9 раз (20,35$). К пику популярности акция выросла уже в 1,75 раза. Средняя цена пикового периода составляла около 11,5$. Цена на конец пика популярности составляла 13,3$. Таким образом, организаторы могли бы заработать около 473%, а толпа в среднем 14%. Однако на текущий момент цена скорректировалась до 8,9$, что привело бы к потерям в -24% от средней цены входа толпы.
До момента пампа Nokia торговалась в районе 4$. Первый памп поднял цену до 4,5$, а в пиковой точке цена составляла в районе 8,8$ за акцию. Таким образом, средняя цена входа толпы примерно составлял 6$. Закрываясь 29 января, организаторы смогли бы заработать около 15%, в то время как основная толпа потеряла бы от трети до половины своих спекуляций.
Цена до пампа примерно составляла 7,4$. Первый всплеск поднял цену до 19,5$, а в пике стоимость акции вырастала до 28,7$. Ориентировочная средняя цены толпы составляла 24$. Закрываясь 29 января (последний пиковый день), в среднем, толпа бы потеряла около 40%, а организаторы смогли бы заработать 90%. В последующую неделю акции продолжили корректироваться до 12$.
Можно было бы заработать, когда вы запрыгнули в ракету в самом начале. Однако с большей вероятностью вы бы купили акции вышеописанных компаний на хаях (в момент самой большой популярности идеи разгона котировок), когда топливо закончилось и потеряли бы до 60-80% своих инвестиций.
На графиках видно, что Nokia и Blackberry почти упали до своих прежних значений, за ними в скором времени подтянутся и GME с AMC, то есть в действии наблюдается обратный эффект (Dump). Таким образом, мы не рекомендуем участвовать в подобных историях из-за риска больших потерь.
Шортить пампы опасно, но все же прибыльно, если по фундаменталу, т.к. цена не может быть задрана вечно, хотя просадка может составлять до сотен % от ставки.
По этой причине инвесторы обходят стороной все такие случаи, а шорт или лонг по ним — вроде азартной игры. Можно побаловать свое эго если невтерпеж, но лучше не рисковать капиталом.
Чтобы зарабатывать кратные прибыли на акциях, нужно опираться на сильный фундаментал в виде быстрого роста рынка, на котором работает компания, и роста доли на рынке самой компании за счет каких-то конкурентных преимуществ. Чтобы находить такие истории, требуется аналитический труд — и он вознаграждается долгосрочной высокой доходностью.
Статья написана в соавторстве с аналитиком Александром Сайгановым
www.reddit.com/r/wallstreetbets/comments/hj0tq7/gme_yolo_monthend_update_june_2020/
И тогда же закупился.
К ноябрю акция выросла с 5 до 13. Мега-ракеты не произошло. Хотя условия были те же.
Затем был знаменитый ноябрьский пост на ту же тему с теми же лозунгами
www.reddit.com/r/wallstreetbets/comments/k3gn91/people_pumping_gme_melvin_capital_management/
И опять лишь небольшой рост.
Потом в январе начали за уши притягивать позитив типа «посмотрите, там даже денежный поток чуть больше нуля, значит, банкротство не грозит», «вот в совет директоров вошел знаменитый инвестор с большим опытом в онлайн бизнесе, он все трансформирует как надо в духе времени».
И только в середине января и полетела настоящая ракета.
Возможно, подтолкнули крупные игроки. Но факт есть факт: сами wsb-овцы больше полугода ждали эту ракету, хотя уже давно видели аномальные шорты, пампили эту акцию в своем сообществе, закупались как акцией, так и опционами. Но дождались реальной ракеты только 7 месяцев спустя после первоначального поста.
Да, это так.
При этом его вызвали в Сенат, скорее всего, SEC заинтересуется. Плюс внимание прессы и толпы с r/wallstreetbets. Поэтому скрины, скорее всего, подлинные. В такой ситуации публично врать или недоговаривать точно не станет.