И снова о торговле ОФЗ и Дени колами.

 
    Господа, у одного персонажа на сайте есть очень хороший термин — Финансовая штанга. Я много прикалывался над ним, но фактически человек определил для себя некоторый риск, который он принимает на свой портфель. И это очень разумный с моей точки зрения подход.
    В индустрии ДУ давно уже выбрали некоторые стандарты аллокаций портфелей, которые предлагаются клиентам в зависимости от их степени приемлемости риска. Грубо говоря, это смешанные портфели (риск/безриск 100-0, 50-50, 30-70, 10-90, 0-100). И если с риском вам более или менее все понятно, то с безриском (инструменты с фиксированным доходом) так читатели смартлаба и не разобрались. А именно облигации — наиболее торгуемые инструменты в мировой практике. И именно облигации являются самыми популярными вложениями у институционалов. Но облигация облигации рознь.
    Так один читатель недоумевает — как у него могло по результатам 3-4 месяцев вложение в Бпиф облигаций оказаться в убытке, не понимая, что зашито в том пифе. Другой, устраивая конкурс «портфельных инвесторов», предлагает в качестве безриска 10-летнее ОФЗ, не догадываясь, что вола 10-летнего бонда не сильно отличается от волы индексов акций. Очевидно же, что классический безриск — это вложения в инвестиционные облигации с короткой дюрацией. Ну и вообще, жесть, когда физики заходят в бумаги джанков — мусора (ВДО — это какое-то уж слишком пафосное название.), абсолютно не зная эмитента изнутри. Впрочем, есть случаи и жесткого обмана со стороны эмитентов.
    Еще хочу отметить тот факт, что облигация — это чаще всего инструмент именно активного инвестирования. То есть, бондовик редко покупает облигацию до погашения. В основном его торговля — это определение текущей фазы кредитного риска. Падение ставок — покупаем длину. Рост ставок — переходим в короток. Мое мнение, что этот год окажется слабоволатильным на рынках. Ставки изменятся не сильно. А вот что дальше — посмотрим по настроению рынков к концу этого года.
    Теперь о моем отношении к кредитному качеству облигационного портфеля. Понятно, что деньги торгуются на инструментах с инвестиционным качеством. Да, самые большие деньги делаются на ОФЗ. Отвожу ли я в совем портфеле место джанкам? Лично я — нет. Но допускаю, что в состав портфеля могут входить и эти инструменты на незначительные доли (10-20%%). При этом не покупайте бумагу, не изучив эмитента. И имейте ввиду, что эмитент может вас легко обмануть. В моей практике было 5 случаев дефолта бумаг, которые были в портфеле. Из них 2 — это явные уголовные истории с подделкой отчетности.
    Самая яркая история последнего года — это обманщик Дени Колл. Что же делать, если вы попали в лапы такого эмитента? А ничего. Вы просто мысленно прощаетесь с вложенными средствами, успокаиваетесь, соблюдаете минимально необходимые процедуры, оставляющие у вас права кредиторов, пробуете заработать на рынке, не повторяя предыдущей ошибки. А именно, не лезьте в джанки, если не знаете эмитента изнутри. Ну и внимательно изучите саму бумагу перед покупкой. Ленитесь? Тогда смотрите на график НорНик БО5.

И помните, что если вам повезло и вы накопили достаточно большой капитал, то вам придется научиться торговать долговыми инструментами. Не инвестировать, а торговать.