Акции Акрона остаются дорогими - Атон

Арон опубликовал операционные результаты за 2020          

Общий коммерческий выпуск минеральных удобрений составил 6.4 млн т (+5.9% г/г), преимущественно за счет сложных удобрений, выпуск которых подскочил на 17.1% г/г до 2.4 млн т. Производство азотных удобрений упало на 4.6% до 4.7 млн т, в то время как производство аммиака выросло на 5.7% г/г до 2.7 млн т. В результате общий выпуск товарной продукции вырос на 6.9% г/г до 8.0 млн т. Компания планирует нарастить выпуск товарной продукции до 8.4 млн т в 2021 — на 5% г/г. Акрон занимает осторожно оптимистичную позицию относительно цен на карбамид, ожидая, что их поддержат ограниченные объемы экспорта из Китая и сильный спрос в Европе и США.

В целом сильные производственные результаты, которые полностью совпали с прогнозом компании, несмотря на трудности, связанные с COVID-19. Акрон остается дорогим, торгуясь с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 8.0x против 6.5x у Yara, несмотря на существенно более низкую ликвидность. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО.

Атон