Сильные декабрьские результаты Алроса объясняются реализацией отложенного спроса - Атон

Алроса представила сильные результаты продаж в декабре 2020  

В декабре выручка компании от реализации алмазного сырья составила $470 млн (+37% г/г, +26% м/м), а продажи бриллиантов подскочили до $51 млн (в 4 раза г/г, в 3 раза м/м). В итоге совокупная выручка от реализации алмазов составила $521 млн (+43% г/г и +34% м/м). Как сообщила компания, высокие продажи в декабре были обусловлены сохраняющимся на высоком уровне спросом со стороны перерабатывающей промышленности, а также разовыми факторами, благоприятно повлиявшими на продажи бриллиантов, например, «Призрака Розы», проданного за $27 млн. Компания ожидает, что в январе динамика продаж вернется к среднему уровню за период, и рассчитывает на стабильный спрос и показатели продаж в течение 1К21.

АЛРОСА представила самые высокие показатели продаж алмазного сырья за месяц с 1К18, что указывает на продолжающееся восстановление рынка. С ожидаемой в 1К21 нормализацией экономики объемы реализации алмазного сырья, на наш взгляд, предположительно вернутся на уровень $350 млн. Мы сохраняем рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по бумагам АЛРОСА, полагая, что сильные декабрьские результаты объясняются, в том числе, реализацией отложенного спроса, и особо отмечая дорогую оценку бумаги — 7.2x по консенсус-мультипликатору EV/EBITDA против ее среднего 5-летнего уровня 5.0x. Вместе с тем мы не исключаем возможности дальнейшей поддержки акций АЛРОСА за счет хороших продаж в январе в преддверии Дня инвестора, намеченного на 2 марта.

Атон