Выручка Юнипро за 9 месяцев может сократиться на 8% из-за снижения выработки электроэнергии - Газпромбанк

«Юнипро» планирует опубликовать финансовые результаты за 9М20 и провести звонок с инвесторами 10 ноября.

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов за 9М20:

— Выручка за 9М20 может сократиться на 8% г/г, в значительной степени вследствие снижения выработки электроэнергии (-10% г/г) в совокупности со снижением цен на РСВ на 7% г/г в 1-й ценовой зоне и на 3% г/г – во 2-й ценовой зоне. При этом снижение выручки от продаж на РСВ должно быть сглажено более стабильной динамикой выручки от реализации мощности.

— EBITDA за 9М20 может упасть на ~19% г/г вследствие сокращения выручки в совокупности c менее значительным снижением денежных затрат.

— Скорректированная чистая прибыль может снизиться на ~24% до 10,3 млрд руб. на фоне снижения EBITDA.

Ключевые вопросы на звонке

— Подтверждение или обновление ориентиров по срокам ввода в строй восстанавливаемого блока на Березовской ГРЭС. Вместе с результатами за 1П20 компания ориентировала инвесторов на ввод блока в эксплуатацию в 1П21, не исключая ввод в 1К21.

— Обновленные финансовые ориентиры на 2020 и 2021 гг. включая EBITDA, CapEx. Текущие ориентиры компании по EBITDA (обозначенные вместе с отчетностью за 1П20) составляют 25-27 млрд руб. в 2020 г. и 25-30 млрд руб. – в 2021 г. Значение EBITDA в 2021 г. будет в большой степени зависеть от сроков ввода блока на Березовской ГРЭС.

— Подтверждение или обновление ориентиров по дивидендам на 2021-2022 гг. Компания также ранее ориентировала инвесторов на выплаты до 20 млрд руб. в 2021 г. и около 20 млрд руб. – в 2022 г. При этом размер выплат в 2021 г. будет зависеть от сроков ввода в строй нового блока Березовской ГРЭС.

Гончаров Игорь
«Газпромбанк»