Можно рассчитывать на дальнейшее восстановление финпоказателей Новатэка - Финам

«НОВАТЭК» представил отчетность по МСФО за III квартал 2020 г. Выручка уменьшилась на 13,4%, до 163,8 млрд руб., что было обусловлено в основном снижением мировых цен на энергоносители. При этом дополнительное давление на выручку оказало сокращение объемов продаж СПГ непосредственно компанией в связи с ростом продаж СПГ в рамках долгосрочных контрактов проекта «Ямал СПГ» (который не консолидируется в отчетности«НОВАТЭКа»). Между тем, общий объем производства углеводородов компанией в отчетном периоде увеличился на 3,6%, до 150,4 млн барр. нефтяного эквивалента, в том числе добыча природного газа (с учетом доли в добыче совместных предприятий) поднялась на 4,5%, до 19,1 млрд кубометров.

Нормализованный показатель EBITDA дочерних обществ просел на 9,1%, до 51,3 млрд руб., а показатель с учетом доли в совместных предприятий опустился на 10,2%, до 93,9 млрд руб. Чистая прибыль акционеров рухнула 96,4%, до 13,2 млрд руб., при этом нормализованная чистая прибыль (без учета эффектов от выбытия долей владения в дочерних обществах и совместных предприятиях и от курсовых разниц) снизилась на 26,4%, до 35,7 млрд руб. Отметим, что именно на последний показатель компания ориентируется при расчете дивидендов.

Отметим, что, по сравнению со II кварталом, нормализованная чистая прибыль «НОВАТЭКа» выросла на 68,3%, выручка – на 13,8%.

В отчетном периоде «НОВАТЭК» сгенерировал операционный денежный поток в размере 49,3 млрд руб. (снижение на 9,1% (г/г)) и направил 39,8 млрд руб. на капвложения. В результате компании удалось вновь выйти на положительный свободный денежный поток, который составил 9,5 млрд руб. против -57 млрд руб. в предшествующем квартале.

Мы оцениваем объявленные финансовые результаты как в целом неплохие. Выручка и прибыль компании показали заметное восстановление по сравнению с провальным II кварталом и немного превысили консенсус-прогноз. В то же время, в годовом выражении показатели остаются в минусе, отражая лишь частичное восстановление цен на углеводороды после весеннего обвала. Позитивным моментом отчетности также является показанный компанией положительный свободный денежный поток.

Учитывая продолжающееся улучшение конъюнктуры рынков газа, можно рассчитывать на дальнейшее восстановление финансовых показателей «НОВАТЭКа» в IV квартале. Хотя ни выручка, ни прибыль, конечно, не смогут достичь значений прошлого года. Мы не ожидаем существенного влияния опубликованной отчетности на акции «НОВАТЭКа».

Додонов Игорь
ГК «Финам»