P/E>50, много это или мало?

Возник тут интересный пост на тему, какой P/E в современных условиях является нормальным.

Решил свой ответ на эту тему оформить в виде отдельного поста.

P/E по сути означает время окупаемости вложений. Будете вы вкладывать на 50 лет? Навряд ли. Если кратко то это МММ пока люди готовы вкладываться оно растет, люди прекращают вкладываться — все рушится, главное тут успеть вовремя выйти. Для активных биржевых игроков, которые могут своевременно среагировать возможно это и подойдет, но думаю подавляющее большинство в час X останется в дураках. 

Чтобы понять почему нет смысла вкладываться на 50 лет, то отвечу так, что по исследованию (честно говоря сам пока не читал, перешел сразу к выводам, но позже обязательно прочту статью полностью) большинство компаний находились в индексе Доу Джонса в среднем 10 лет. Исключения существуют, но их еще угадать надо. Это конечно не значит, что все выпавшие из индекса компании обанкротились (хотя это касается не малой части), это означает, что куда как быстрее росли другие компании.

Теперь под-вопрос можно ли воспринимать нормально доходность в 0.5%? 
Нет, 0.5% показывает вероятную чрезвычайную неустойчивость рынка (потенциальную волатильность). Допустим мир потеряет доверие к США (из-за падающего доллара, из-за гражданской войны, из-за взрыва Йеллоустоуна, из-за падения метеорита, из-за сговора всего остального мира, ну или просто из-за того, что США реально живут по инерции, проживают могущество прошлого, как Британская Империя в свое время, когда возвышались США), и доходность бумаг снизится до уровня доходности бумаг Китая (будем судить по облигациям с 0.5 до 4%), что значит для текущих бумаг увеличение доходности с 0.25 до 4%? Это значит падение цены бумаги в 16 раз. Если такое случиться это назовут лопнувшим пузырем. 
Так можно ли серьезно полагать, что некая бумага будет вам приносить 0.5% в течении 50 лет? Нет конечно, есть существенная вероятность, что Китай в 20-30 лет обгонит США по всем фронтам, есть не малая вероятность, что в это же время начнется гипер-инфляция доллара, есть вероятность мощных социальных взрывов в США.
Повторюсь, даже в самом спокойном для США сценарии обгона Китаем, есть вероятность сдутия рынка одних только облигаций в 16 раз. 

Что же касается «новой нормальности», что ИТ гиганты никогда не обанкротятся. То многие ли из вас помнят такие компании как Нокиа, Ксерокс, Кодак? А ведь они все были высокотехнологичными. Компании создававшие пейджеры тоже были высокотехнологичными, а обслуживавшие пейджеры компании приносили серьезные прибыли и где они все сейчас? 

Спрашивается что может стать альтернативой? Золото ценится тысячи лет в отличие от компаний. Но и это не абсолютное убежище, в современном мире золото по сути бесполезно по текущей цене, в промышленности используется всего 5-10% и если ЦБ и инвесторы начнут его распродавать оно может мощно упасть в цене. И все же оно существует куда как дольше, чем компании.
Другая альтернатива наш рынок рост доходность РТС на долгосроке не многим меньше доходности S&P (и это при мощнейшем внешнем давлении на наши компании, а что будет если по той или иной причине это давление исчезнет?), но при этом наш рынок уж точно сложно назвать переоцененным. 

Высокий P/E — это высокие ожидания, ожидания, которые крайне редко оказываются оправданными, рано или поздно приходит отрезвление, но многие даже разумные трейдеры уверены, что они способны обыграть казино и вовремя выйти из пирамиды МММ. Во времена Великой Депрессии (да и во время краха .com'ов) говорят такие самые умные прыгали из окон.

PS Сейчас P/E AMD 165. Что они выпускают? Процессоры? Что есть процессор? Вычислитель на полупроводниках. Раньше вычислители были механические, потом ламповые, потом полупроводниковые. Переход с лампы на полупроводник занял около 20 лет. Если завтра появится инфа (и вы наверняка будете не первый кто ее увидит), что Китай создал новый вычислитель на принципиально новом физическом явлении, с которым AMD даже близко не работало, то что будет с AMD? Во сколько упадут акции, которые потенциально через 20 лет будут ничего не стоить, а сейчас могут окупиться только за 165 лет?