Утренний комментарий за 28.09.2020

🙋‍♂️ Доброе утро! 28 сентября

🇨🇳 Индекс опережающих индикаторов КНР показывает снижение в сентябре на фоне замедления продаж новых домов и снижения уверенности малого бизнеса.

💼 Это происходит на фоне восстановления корпоративных прибылей в Китае 4 месяца подряд. В августе они выросли на +19% г/г (за 8 мес.-4,4% г/г).

💸 Продажи жилья и финансирование сектора недвижимости, вероятно, росли слишком быстро в этом году с точки зрения экономических регуляторов. Это привело к появлению политики «трех красных линий», которая не позволит девелоперам наращивать долг, если 3 коэффициента долговой нагрузки превысят определенный порог. По мнению аналитиков Bloomberg, входящий в топ-3 крупнейших китайский девелоперов Evergrande (HK 3333) с чистым долгом в размере $60 млрд «уверенно пробил» все три уровня.

💡Идея дня: власти КНР стремятся избежать дестабилизации экономики, каким может стать развитие ситуации с Evergrande на фоне падения котировок облигаций компании. Следует ожидать уменьшения долговой нагрузки компании, в частности за счёт продажи части активов.

Если же смотреть более широко, то фаза V-образного восстановления экономики КНР, вероятно, уже завершена.

Один из главных рисков для рынков акций заключается в том, что Китай будет мотивировать компании сокращать долговую нагрузку. Это приведет к более слабому, чем ожидалось, экономическому росту. Наш базовый вариант заключается в том, что этот риск, вероятно, появится во 2 пол. 2021 г. или только в 2022 г.

Источник- телеграм-канал ВТБ Мои Инвестиции