Инвесторы воспринимают бумаги МосБиржи защищенными к вызовам пандемии - Альфа-Банк

Московская биржа вчера представила операционные результаты за август 2020 г. Совокупный объем торгов в августе вырос на 9% г/г и снизился на 5% м/м, балансируя вокруг среднемесячных уровней.

Средние рублевые и долларовые балансы выросли на 18-124% г/г за 8М20, отчасти компенсируя давление, вызванное понижением ставок ЦБ и ФРС (ЦБ возможно продолжить понижаться ставку). Акции биржи выросли в цене на 69% с минимумов середины марта, опередив динамику индекса Московской биржи (+40%), что отражаем восприятие инвесторами бизнеса биржи как относительно защищенного к вызовам пандемии.

Сейчас акции торгуются по высокому коэффициенту 14,1x P/E 2020П (это самый высокий уровень с начала 2018 г., предусматривающий премию 28% к среднему мультипликатору за последние 5 лет), при дивидендной доходности на уровне 6,4% 2020П. Мы не видим сильных катализаторов роста котировок значительно выше текущих уровней.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»