Акции Северстали предпочтительней в стальном секторе - Атон

Северсталь отчиталась о финансовых результатах за 2К20       

Выручка компании составила $1 590 млн (-11% кв/кв, -1% против консенсус-прогноза), показатель EBITDA снизился на 10% кв/кв до $501 млн (-1% против консенсуса), рентабельность EBITDA составила 31.5% (+0.3 пп кв/кв), что является одним из самых высоких показателей в отрасли. Свободный денежный поток повысился до $190 млн (против $54 млн в 1К20) в результате высвобождения оборотного капитала, а отношение чистого долга к EBITDA составило 0.8x. Северсталь ожидает частичного восстановления внутреннего рынка стальной продукции во 2П20.

Результаты соответствуют прогнозу, мы оцениваем их НЕЙТРАЛЬНО. Отмечаем, что совет директоров Северстали рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 15.4 руб. на акцию с доходностью 1.7%, что подтверждает репутацию Северстали как компании с высокой дивидендной доходностью даже в условиях сложной макроэкономической обстановки. Мы по-прежнему предпочитаем Северсталь в стальном секторе, отмечая привлекательную оценку по мультипликатору EV/EBITDA (5.4x) по сравнению с крупнейшим аналогом НЛМК (6.3x).

Атон