Опционная стратегия THE WHEEL STRATEGY

                На просторах смартлаба есть статьи, упоминающие стратегию The Wheel Strategy. Но сильного отклика и интереса эта стратегия к сожалению, не получила. Постараюсь в данной заметке раскрыть эту тему более подробно и с конкретными примерами.

                The Wheel Strategy достаточно интересная и мощная опционная стратегия.  Широко используется на западных рынках. Вход в стратегию начинается с продажи пута. Далее пут экспирируется во фьючерс, либо нет. Если пут не экспирировался, то начинаем снова с продажи пута. В любом случае мы получаем премию пута. Если получили фьючерс, то продаём стреддл, то есть мы имеем покрытый колл и проданный пут. Все операции по продажи путов и колов в данном примере для простоты приведены на одном страйке. Если рынок пойдет вверх мы получаем в результате три премии и можем начать стратегию заново. Если вниз, то получаем два фьючерса, и три премии, но мы сейчас либо в нуле либо в минусе. Соответственно далее продаем ещё 2кола. Если рынок пойдет вверх, получем пять премий, если рынок пошел вниз, то опять продаем два кола.

                Схематично это можно изобразить следующим образом (картинка взята с просторов интернета):

           Но это пока лишь теория, в жизни не всегда всё проходит так гладко. Например, рынок может продолжить падение во время наших торговых манипуляций и продажа колов будет давать нам слишком маленькую премию, а убытки в это время будут только расти. Соответственно надо будет либо уходить из позиции, либо продолжить продавать путы, другими словами усреднять позицию и всё больше закапываться в убыточную позу. В англоязычных блогах я встречал примеры захода этой стратегии в 2008 году и выход из этой стратегии только через три года, с неплохой прибылью. Также стоит отметить, что эта стратегия более эффективна при высокой воле и при опционах на дивидендные акции.

Конкретный пример:

                В последние месяцы на нашем рынке есть вполне логичная идея, что рубль со временем будет ослабевать.  И вот 28 мая я решил проверить эту идею на 10% от своего капитала. При этом при укреплении рубля, готов довести эту идею до 30-40%. Далее скрин моих действий:

 

Сентябрьский фьючерс я занулил в таблице, чтобы более наглядно видеть получившийся убыток или прибыль от сделок.

Как видите, данная стратегия позволила сформировать позицию по сишке в точке безубыточности на 69100. Максимальная прибыль на экспирацию 3374 рубля.

Есть пример данной стратегии, где всё складывалось не очень всё гладко.

 Как видите в начале марта я продал колл на си на 68000. Этот уровень на тот момент мне казался достаточно сильным. Но случился кризис и позиция по сишке выглядела очень не радужно. Я продолжал продавать колы, путы и сумел через три месяца выйти в символическую прибыль. А если бы придерживался плана, то прибыль была бы намного больше. Но в тот момент хотелось всё закрыть и посмотреть на сишку уже без поз на ней.

 Общие Выводы:

• В идеале продавать путы или коллы на высокой воле (например в марте этого года).
• Продавать на сильных уровнях, если что-то пошло не так, возможно лучше закрыть всё в убыток, чем усреднять убыточную позицию в течение нескольких месяцев, а может быть и лет.
• Входить на небольшой процент от капитала.
• Диверсификация и желательно входить в бумаги, которые очень слабо коррелированы между собой. Можно кстати попробовать стратегию, что то типа парного трейдинга между си и ри.
• Если инвестиционный горизонт длинный, то входить в дивидендные акции.
• Я обычно стараюсь продавать недельные опционы, но продажа месячных опционов может оказаться более выгодным в перспективе.
• Очень эффективна при пиле и боковом рынке как сейчас.

Главный Вывод:

• В целом это просто достаточно эффективный способ усреднения своей направленной позиции. Но эффективное усреднение, не всегда даёт вам прибыль.