Александр Скоробогатов
Александр Скоробогатов личный блог
07 июля 2020, 14:05

Обвал "Норильского Никеля": уроки и перспективы на будущее

Акции «ГМК Норильского Никеля» – одни из самых привлекательных на нашем рынке. На рынке палладия компания является монополистом в России и почти вне конкуренции за ее пределами. При этом постоянно ужесточающиеся экологические требования к автомобильным двигателям создают спрос на этот метал. Поэтому когда/если нынешний пандемический кризис закончится и автопром начнет восстанавливаться, цены на палладий будут расти и, вместе с ним, акции ГМК. Такое безоблачное будущее для компании и ее акционеров рисует в нашем воображении инвестиционный анализ, основанный на классических учебниках.

Но дальше вступают в дело российские реалии.

Они ярко проявились в последней неожиданной новости относительно выписанного компании штрафа за нанесенный ею экологический ущерб. 148 млрд. руб. – такова величина штрафа только за ущерб водным объектам. Это стало неожиданностью, потому что ранее озвучивались цифры на уровне 10 млрд., соответствующих потенциальному возмещению, которое должно было бы уже стать ответственностью страховщика. Помимо этого, компания взяла на себя все расходы по ликвидации последствий аварии.

Казалось бы, при наличии страховки и готовности компании устранить все последствия от розлива топлива, какой смысл тогда выписывать ей штраф? Разве что в качестве стимула на будущее, пожурить, мол, не делай так больше. Но величина штрафа, в пятнадцать раз превышающая размер страхового возмещения, выглядит чрезмерной, если цель – только пожурить провинившегося.

Никто из простых смертных не знает, что там за терки сейчас между акулами бизнеса и политики. Простые смертные не знают, но, являясь миноритарными акционерами, отвечают за них рублем.

Поэтому приходится строить догадки и учитывать особенности нашей страны и текущей непростой ситуации. Какие факты здесь следует принять во внимание?

Факт первый и уже упомянутый, что ГМК – один из лучших безнесов нашей экономики. Факт второй – хорошие бизнесы у нас (и в других странах с похожей политической структурой) нередко отжимают обладатели административного ресурса. Факт третий – у государства возникли непредвиденные расходы и оно ищет источники дополнительных доходов. Госкомпании — ключевой источник поступлений в виде дивидендов. И поскольку есть еще хорошие компании, которые до сих пор остаются в частных руках, у государства пока еще сохраняется потенциал увеличения бюджетных поступлений, если прибрать их к рукам. ГМК – один из очевидных кандидатов.

Если это так, то штраф Росприроднадзора – лишь первая ласточка. Если наверху хотят саму компанию, а не ее хорошего поведения, то ее будут и дальше окучивать, подобно тому как это делают пожарные и СЭС, когда есть заказ на то, чтобы отжать у кого-то ресторан.

Это – тот риск, с которым следует считаться акционерам ГМК. И не только акционерам этой компании. Источником риска у нас является не только плохое положение дел в бизнесе компании, но и хорошее. Такова специфика нашего рынка. Это, кстати, проливает свет на то, почему на нашем рынке столь высокая дивидендная доходность. Потому что наблюдательные инвесторы, особенно из иностранных фондов, давно уже сделали у себя соответствующую отметку по поводу дополнительного риска потенциальной экспроприации.

Теперь общие выводы:
1. Уровень риска на нашем рынке значительно выше, чем на рынках развитых стран, что отлично иллюстрирует нынешняя история с ГМК;
2. Акционерам наших компаний следует обращать внимание не только на параметры их бизнеса, с которыми зачастую бывает все хорошо, но и на новостной фон, присмотревшись к которому порой они могут обнаружить хищника, выслеживающего очередную жертву;
3. Что касается самого ГМК, несмотря на все риски, это перспективная инвестиция, но благодаря нашим особенностям, ее еще может здорово поколбасить.

t.me/asskorobogatov
35 Комментариев
  • NelEvg
    07 июля 2020, 14:28
    Обвал, не, не видел)
  • Александр (sm)
    07 июля 2020, 14:30
    мне искренне интересно ,,, экологические риски ГМК стали для всех прям такой неожиданностью?
    по мне так они всегда по краю ходили…
      • Александр (sm)
        07 июля 2020, 15:10
        Александр Скоробогатов, учитывая нескончаемые проблемы в сфере экологии у ГМК произойти могло что угодно… и это надо учитывать… они от разлива нефти не успели отмыться, как спалились на сбросе какой то гадости напрямую в тундру… это как? не по краю ходят?
  • Александр (sm)
    07 июля 2020, 14:32
     но благодаря нашим особенностям, ее еще может здорово поколбасить.
    ---------
    благодаря нашим особенностям папиры даже не укатали в пол.... 
      • Александр (sm)
        07 июля 2020, 15:06
        Александр Скоробогатов, думается, что на Западе компанию и прессанули сильнее и распродажа папир была бы более яркая… а у нас и распродажей назвать в данный момент нельзя.
  • Жнец
    07 июля 2020, 14:35
    Ну для рядового акционера риски смены владельца мож и не такие страшные. Юкос вон в Роснефть преобразили и ничего. ГМК могут в Палладиум какой-нибудь преобразовать и дальше работать. 
    • VpnS
      07 июля 2020, 14:50
      Жнец, в смысле преобразили? юкос банкрот и акционеры попали
    • Робот Бендер
      07 июля 2020, 16:44
      Жнец, В Юкасе не чего не преоброжали, он обанкротился и акционеров кинули.Частные бизнесы в России внезапно смертны… эт факт.Гмк конечно держать можно, но в умеренной доле понимая этот риск и принимая его как возможный.
  • MargoPetrovna
    07 июля 2020, 14:39
    если бы наверху хотели саму компанию, то сделали бы как в крыме) и на утро норникель проснулся уже в составе рф



  • slavich
    07 июля 2020, 14:55
    Опять подтянулись «всепросральщики». А что ж никто не вспоминает, к примеру Фейсбук, с его постоянными штрафами — что, тоже государство отжимает? Тогда почему инвесторы не вопят?))
    Ей-богу, развелось на Смартлабе «икспердов». Прям не профильный форум, а бульварная пресса какая-то.
      • slavich
        07 июля 2020, 16:30
        Александр Скоробогатов, а почему вы считаете что в США риски отжима бизнеса ниже чем в РФ? Объективно? Мое мнение — передел бизнеса в РФ уже давно проведен, уж крупняка точно.
        Фейсбук не платит дивиденды — обычная акция роста, так то.
        • slavich
          10 июля 2020, 14:38
          slavich, а что с Магнитом? Галицкий набрал кредитов — вернуть не смог. Что не так?
            • slavich
              11 июля 2020, 14:49
              Александр Скоробогатов, мы можем спорить тут до хрипоты, а смысл? Я высказал вам свою точку зрения. Зачем ее оспаривать?))
  • d'queen
    07 июля 2020, 16:59
    да лан, там итак болота, а лет через 20 все в нейтральные воды обратится, соцопросами и молитвой тут не поможешь во токсичный и истерит, типо с паршивой овцы шерсти клок 
  • elber
    07 июля 2020, 17:48
    Обвал -это когда ниже 15 или ниже 10, а так легкая коррекция!
      • elber
        10 июля 2020, 18:10
        Александр Скоробогатов, 10% — это коррекция. Обвал, это обвал. 50% и более!
  • Александр В
    07 июля 2020, 18:45
    Вы откуда придумали про то, что 10 млрд покроет какая-то там страховка? ) Более того, сам Потанин оценивал эти 10 млрд без учета возможных штрафов, а только как расходы на ликвидацию.
      • Александр В
        10 июля 2020, 19:08
        Александр Скоробогатов, вполне себе считаются штрафы за загрязнение ) другой вопрос, что тут накрутили все, что только можно и сумма и правда запредельная. 

        так и не понял, откуда вы что-то про страховку взяли, а было интересно
  • duckinvest
    08 июля 2020, 20:04
    Не поделетись скриптом в или хотя бы функцией выделения цикла, хотелось бы поэксперементировать
  • duckinvest
    08 июля 2020, 20:05
    Интересно очень не поделетись скриптом или хотя бы названием функции в R
  • duckinvest
    12 июля 2020, 14:57
    Спасибо. На почту: [email protected]

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн