Акции Московской биржи опередили динамику индекса МосБиржи - Альфа-Банк

Московская биржа в минувшую пятницу представила операционные результаты за июнь 2020 г. Совокупный объем торгов в июне вырос на 10% г/г и на 20% м/м после нормализации объемов торгов в течение двух месяцев с пиков марта-апреля и приблизился к средним месячным уровням. Средние рублевые и долларовые балансы выросли на 24-132% г/г за 6М20, отчасти нейтрализуя давление от понижения ставок ЦБ и ФРС (ЦБ, вероятно, продолжит понижать ключевую процентную ставку).

Акции «Московской биржи» выросли в цене на 43% с минимумов середины марта, опередив динамику индекса МосБиржи (+33%), так как волатильность на рынке в марте-апреле создала краткосрочные благоприятные факторы для Московской биржи. Рыночная активность, тем не менее, уже приближается к нормальным уровням, тогда как эффект от понижения ставок ЦБ и ФРС на процентный доход биржи инвесторы могут недооценивать. Акции торгуются по коэффициенту P/E 2020П на уровне 11,9x, что предполагает премию 10-18% к средним мультипликаторам за последние пять лет и два года.

Кипнис Евгений
Альфа-Банк