Позитивные статданные в экономике США - так ли все хорошо?

Ключевые фондовые индексы США потеряли в четверг почти 5% и возникает вопрос, является ли это началом медвежьего рынка. Динамика ключевых показателей потребительской активности и рынка труда действительно позитивная, что оправдывает устойчивость фондового рынка в ближайшее время, но как будет рассмотрено в статье, господдержка (и связанный с ней рост морального риска) создает основу для негативных сюрпризов в будущем, ближе к осени. 

Данные Google Mobility по США: мобильность в ритейле и развлечениях -21% от нормы, мобильность, связанная с посещением рабочих мест -14% от нормы. Тенденция обоих показателей положительная и связана с тем, что штаты постепенно возвращаются к нормальной жизни. Ранее Стивен Мнучин заявил, что локдаун — слишком дорогая мера экономики, следовательно, даже если темпы заражения Covid-19 снова перейдут в рост, устроить распродажу на угрозе нового локдауна уже так просто не получится. 

Ипотечные заявки

Ипотечные заявки растут 8 неделю подряд, при этом опережая динамику 2018 и 2019 года:

Несомненно, этому способствуют ультрамягкая денежно-кредитная политика ФРС, ипотечные ставки хоть и неохотно, но щупают рекордные минимумы. 

Динамика ипотечных заявок коррелирует с потребительской уверенностью, так как потребители принимают решения ориентируясь в том числе на финансовую позицию (богатство) и ожидаемые доходы в будущем. Как раз-таки режим самоизоляции богатство подорвал не сильно, так как тратить было некуда. Но сейчас домохозяйства «одурачены» государственным довольствием следовательно ситуация с их позитивными настроениями обречена на нестабильность. Тем не менее пока действуют щедрые программы социальной защиты, серьезных сдвигов можно не ждать.

Продажи автомобилей

Последние данные также показывают, что спрос на автомобили в США отскочили после провала в апреле:

В 2009 году был похожий отскок, который совпал с моментом выхода экономики из рецессии. Тот отскок, вероятно, говорил о смене ожиданий, которые часто формируют разворотную точку в экономической активности. Отскок сейчас — вероятно накопленный за время локдауна «остаточный спрос». Но нужно больше данных в динамике. На мой взгляд, та же ситуация что и с ипотечными заявками, динамика во многом обязана господдержке. 

Рынок труда. Отчет по безработице.

Застал врасплох многих экономистов, но сейчас ретроспективно с учетом последних данных по пособиям по безработице (негативная динамика как в новых так и длительных заявках) можно заявить, что действительно, рабочие места отчасти позволила “надуть” Paycheck Protection Program (как я и писал не займы, а де-факто «гранты» предприятиям на сохранение рабочих мест), причем за счет малых предприятий (у которых как раз таки низкие издержки найма и увольнений) которые быстро поняли как взять займ, который можно не отдавать. Опрос NFIB малого бизнеса показал, что 73% опрошенных респондентов (малый бизнес) обратились за деньгами и 93% их получили. Следовательно, с рабочими местами не все так однозначно, в будущем возможны сюрпризы как раз из-за того, что часть роста искусственная.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Где почитать еще? Айда к нам в телеграм

Теперь вводим и выводим в Webmoney. И никаких комиссий!

PRO счет условия