ВТБ негативно спозиционирован под укрепление рубля - Газпромбанк

ВТБ опубликовал неаудированные результаты деятельности по МСФО за 4М20.

— Чистая прибыль за 4М20 составила 40,7 млрд руб. (-19,2% г/г), при этом в апреле прибыль упала до 0,9 млрд руб. При уверенно позитивной динамике процентного дохода, в апреле мы увидели предсказуемую просадку комиссий на фоне ограничений, связанных с пандемией. Также давление оказали прочие операционные статьи, вероятно, связанные с валютной переоценкой, так как ВТБ негативно спозиционирован под укрепление рубля.

— Отчисления в резервы (РВПС) остаются основным фактором давления, хотя резкого роста в апреле мы не видели (стоимость риска – 1,7%). За 4М20 изменение риска составило 62,9 млрд руб. при стоимости риска 1,6%. Доля проблемных кредитов (NPL) растет, но медленно (+0,1 п.п. м/м до 5,0%).

— Кредитный портфель вырос без учета валютной переоценки на 0,8% в корпоративном сегменте и на 0,4% в рознице. Аналогичными темпами растет и депозитный портфель.

Эффект на акции. Апрельская отчетность показала предсказуемое ухудшение на негативном сочетании рыночных факторов. При этом рост резервирования остается умеренным, и стоимость риска – даже с учетом макробуферов – пока не достигает даже 2%, что может свидетельствовать о более длинном будущем цикле резервирования у ВТБ по сравнению со Сбербанком. Мы считаем результаты нейтральными.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»