Дивиденды поддержат акции ОГК-2 - Финам

ОГК-2 — крупнейшая компания тепловой генерации, контролирующая 11 электростанций с общей установленной мощностью 18,83 ГВт.

С момента рекомендации «Покупать» в марте акции ОГК-2 выросли на 46%. Текущая биржевая стоимость, на наш взгляд, близка к обоснованной, и мы понижаем рекомендацию до «Держать», но повышаем целевую цену на 12 мес.

Малых Наталия
ГК «Финам»

ОГК-2 увеличила прибыль акционеров в 1К 2020 на 27%, до 7,9 млрд руб., благодаря прибыли от продажи Красноярской ГРЭС-2 в размере около 4 млрд руб. Без учета этого фактора прибыль снизилась, по нашим оценкам, на 21%, до 4,9 млрд руб., под влиянием ухудшения операционных показателей.

COVID-19 и кризис затронут все энергокомпании в этом году в той или ной степени. Мы считаем, что ОГК-2 будет легче пройти через экономический спад благодаря высокой доле мощности в общей выручке (44% в 2019 году), низкой инвестпрограмме и развитию дивидендной истории. Объем прогнозной прибыли 2020П, около 12 млрд руб., предусматривает высокую рентабельность и дивиденды с привлекательной доходностью при норме выплат 50%.

В этом году компания может перейти на коэффициент выплат 50% прибыли по МСФО, что станет позитивным моментом для долгосрочной истории ОГК-2. Прогнозный DPS 2019П 0,057 руб. (+54% г/г) с DY 9%.