IPO SelectQuote, Inc.(SLQT)

Ожидаемая дата размещения IPO: 22 мая 2020 года.

Тикер: SLQT.

Биржа: NYSE.

О компании

SelectQuote представляет ведущую технологическую платформу, ориентированную на непосредственного потребителя (DTC), которая предоставляет потребителям возможность покупки сложных полисов страхования здоровья, жизни, авто и домов. Платформа позволяет потребителям легко сравнивать цены и варианты полисов от более чем 50 ведущих страховых компаний страны. Как страховой дистрибьютор, SelectQuote не страхует потребителя, а продаёт полисы от имени партнёров-страховщиков, за что получает комиссионный доход.
Основные источники поиска клиентов: маркетинг в поисковых системах, радио, телевидение (включая CNN, Fox News и ESPN) и сторонних маркетинговых партнеров.

Основные продукты SelectQuote гарантированы ведущими партнерами по страхованию и включают в себя:

• SelectQuote Senior (Senior) — самый быстрорастущий и самый крупный сегмент, был запущен в 2010 году и предлагает беспристрастные сравнительные покупки для страховых планов Medicare Advantage (MA) и Medicare Supplement (MS). Компания представляет около 15 ведущих, признанных на национальном уровне партнеров по страхованию, включая Humana, UnitedHealthcare и Aetna;
• SelectQuote Auto & Home («Auto & Home») — страховые продукты для домовладельцев, автолюбителей, и другие сопутствующие страховые продукты, подписанные 29 ведущими национально признанными партнерами страховых компаний, включая Travelers, Safeco и Allied/Nationwide;
• SelectQuote Life (Life) – срочное страхование жизни. Компанией представлены 15 ведущих партнеров по страхованию, включая Pacific Life и Prudential.

 
Доходы за фискальный 2019 год:                                         

Скорректированная EBITDA за фискальный 2019 год:

       

Источник: проспект компании.

По состоянию на 31 марта 2020 года у компании было около 1800 сотрудников, работающих на полную ставку, включая 922 основных агента и 73 «гибких» агента в сегментах Senior, Life и Auto & Home.

Рынок

По оценкам компании, общий адресный рынок страховых продуктов превышает 180 миллиардов долларов.

По данным Фонда семьи Кайзер, в 2020 году число получателей Medicare составит около 67,7 млн. долларов.  Этот адресный рынок, предоставляет ежегодную комиссионную прибыль в размере около 30 млрд долларов для сегмента Senior. Продукты, реализуемые в сегментах Life и Auto & Home, также предназначены для крупных рынков, на которых ежегодные комиссионные доходы составляют примерно 105 и 47 млрд. долларов США соответственно. В каждом из трех сегментов компания оценивает свою рыночную долю как менее 1%, и считает, что имеет хорошие возможности для охвата бо̀льшей доли рынка.

Финансирование деятельности

 Финансирование в основном состоит из чистой выручки от возобновляемой кредитной линии, долговых обязательств без права регресса и опционов на обыкновенные акции, осуществляемых вместе с выплатой дивидендов акционерам.

5 ноября 2019 г. SelectQuote заключила с Morgan Stanley Capital Administrators, Inc. приоритетную возобновляемую кредитную линию на сумму 75,0 млн. долл. США («Оборотная кредитная линия») и приоритетную срочную ссуду на сумму 425,0 млн. долл. США («Срочная ссуда»). Morgan Stanley Capital Administrators, Inc. является аффилированным лицом Morgan Stanley & Co. LLC, одного из андеррайтеров данного предложения.
15 ноября 2019 г. компания объявила о распределении 188,7 млн. долларов США по всем непогашенным обыкновенным акциям и опционам на акции (1,96 долл. США за акцию) и 86,3 млн. долларов США по всем привилегированным акциям серий А, В, С и D (15,66 долл. США на акцию) из части доходов от «Срочного займа». В рамках этого займа было выплачено 265,8 миллионов долларов США существующим акционерам, а владельцам опционов на акции 9,2 миллионов долларов США.

Финансовые показатели

За год, закончившийся 31 декабря 2019 г. по сравнению с аналогичным периодом 2018 г.

• Валовая выручка: +44,41%; 
• Операционные расходы: +26,58%;
• Доход от операций: +123,12%; 
• Чистый доход: +107,97%;
• Ликвидные средства: 83,627 млн $ (на 31 декабря 2019 года);
• Обязательства: 597,664 млн. $ (на 31 декабря 2019 года).

Отчет об операциях:

В 2019 финансовом году компания продала более 160 000 полисов для своих партнеров по страхованию и получила более 145,0 млн. долларов США новой премии по страхованию жизни, авто и дома. За девять месяцев, закончившихся 31 марта 2020 года, компания продала примерно 235 000 полисов своим партнерам по страхованию и получили более 123,0 млн. долларов премий по страхованию жизни, авто и дома.

Данные бухгалтерского баланса:

Источник: проспект компании.

Позитивные стороны:    

• Поскольку компания не является эмитентом страхового полиса для потребителя, то и не несёт соответствующих страховых рисков.
• Ускоряющиеся тенденции цифровых преобразований в условиях страхового распределения. По мере того, как состав населения США постепенно смещается к мобильному поколению, потребители становятся более технически подкованными для покупок в Интернете;
• Растущий потребительский спрос на прозрачность цен и сравнительные покупки;
• Развитие машинного обучения для бизнес-приложений улучшают ландшафт распределения страховых услуг.
• Адекватная оценка IPO.

Негативные стороны:

• Кредитные линии компании с преимущественным правом погашения требуют, чтобы по меньшей мере 25% чистой выручки компании от этого предложения (до 150,0 млн. долларов США) применялись для досрочного погашения «Срочного займа»;
• Сегмент Senior, на который приходится бо̀льшая часть доходов компании, конкурирует с государственными биржами медицинского страхования. Также законодательное регулирование медицинского страхования в США несёт в себе потенциальные риски для данного сегмента;
• Серьезный или длительный экономический спад, включая последствия пандемии COVID-19, может негативно повлиять на финансовое состояние потребителей и спрос на страховые продукты.

IPO:

SelectQuote планирует публично разместить 18 млн. обыкновенных акций класса А (плюс опцион андеррайтера 3,75 млн. акций). Также в рамках этого размещения будет предложено 7 млн. акций продающими акционерами.

Ожидается, что начальная цена публичного размещения будет в диапазоне 17-19 долл. США за акцию. Компания рассчитывает привлечь примерно 300 млн. долл. США исходя из середины диапазона.

При условии успешного IPO капитализация компании составит около 2,927 млрд. долларов.

Shares Float ≈ 15,37% (включая продающих акционеров).

Использование выручки:

• 100 миллионов долларов США для погашения заимствований в рамках «Срочного кредита»;
• Оставшиеся средства для оборотного капитала, капитальных затрат и общих корпоративных целей.

Андеррайтеры: Credit Suisse Securities (USA) LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Evercore Group LLC, RBC Capital Markets LLC, Barclays Capital Inc., Citigroup Global Markets Inc., Jefferies LLC, Cantor Fitzgerald & Co., Keefe, Bruyette & Woods Inc., Piper Sandler & Co., Drexel Hamilton LLC.

Условия участия в данном IPO на счетах в Interactive Brokers:

•             Мин. сумма: счет в IB 30 000$;

•             Комиссии: На вход 0% / На выход 0% / На прибыль 25%.

Вы можете оставить заявку и пообщаться с аналитиками по поводу участия в данном IPO. Подробнее в нашем телеграмм-канале https://teleg.run/amday   или по телефону +79055783377.