Мосбиржа удачно начала год - Финам

Мосбиржа отчиталась о росте прибыли акционеров в 1К 2020 на 91% до 5,9 млрд руб., очищенная от резервирования прибыль повысилась на 31% до 6,6 млрд руб. Рост был обусловлен сильной динамикой комиссий (+29% г/г) фоне высокой волатильности на фондовом рынке, а также меньшими отчислениями в резервы (871 млн руб. против 2654 млн руб. в 1К 2019). Повышению операционной рентабельности биржи также способствовала низкая динамика операционных затрат (-1,6% г/г).

Финансовые и процентные доходы повысились на 2% г/г. Негативное влияние снижения процентных ставок было компенсировано положительной переоценкой портфеля долговых бумаг.

Квартальный отчет мы считаем перспективным для акций Мосбиржи. По нашим оценкам, прибыль по итогам года может показать рост 10-15% г/г, что открывает возможность для рекордных дивидендов при сохранении высоких норм выплат. На днях закрылся реестр на получение дивидендов за 2019 год (7,93 руб.). Биржа не только не снизила коэффициент выплат, но и не стала переносить срок платежа, что в условиях кризиса можно считать индикатором хорошего финансового состояния и показателем достаточности капитала. Снижение котировок в последние 2 дня обусловлено дивидендным гэпом, фиксацией прибыли после сильного роста котировок с середины марта, а также перспективой судебного иска, связанного с экспирацией нефтяных фьючерсов по отрицательным ценам. Эффект последнего фактора на доналоговую прибыль может составить 1-1,5 млрд руб. по нашим оценкам.

Малых Наталия
ГК «Финам»