Расчёт отрицательных цен
Как вообще должна проходить экспирация отрицательной цены фьючерса?
Есть цена контракта -10 баксов. Значит покупатель заключая сделку получает от продавца 10 долларов и бочку нефти в придачу.
Если фьючерс поставочный, то вроде бы всё просто и понятно. Плевать какая цена будет в итоге — твоё дело товар. С момента заключения сделки пока ты не продашь свой дериватив у тебя нет понятия прибыли и убытка, ты получаешь товар по означенной цене.
А если фьючерс расчётный? Цена сделки -10, ты, как покупатель, получил от продавца 10 баксов за заключение сделки, цена ушла на -20 баксов и там экспирировалась… Получается продавец контракта должен будет накинуть тебе ещё 10 баксов (цена же ушла глубже и по последней цене продавец должен был заплатить уже 20 долларов за заключение контракта). По факту для продавца отрицательная цена в расчётном фьючерсе это убыток?
В связи с чем получается, что все покупатели контракта на нашей бирже, если их будут экспирировать по отрицательной цене, выходят в плюс?
Но когда цена в отрицательной зоне? Вармаржа от 0 до -10 идёт с отрицательным знаком, она должна плюсоваться покупателю. А в ценовом диапазоне от 10 до 0 с положительным знаком и она будет вычитаться со счёта покупателя.
По-идее математически это выражается 10-10-(-5)=5 единиц убытка по марже.
по сути, можно рассмотреть два участка. От цены покупки в 10 до 0. Маржа будет 10-0=10, и от 0 до -5. Маржа будет 0-5=5. Итого 15.
-10 у вас по-моему, лишнее.
Андрей Р, В топике я обосновал его.![]()
Покупка товара по отрицательной цене обозначает, что продавец должен заплатить за то, что у него купят этот товар.
Как можно заменить расчётный контракт? Это обязательство выкупить товар обратно в день исполнения контракта.
Получается в день Х покупатель и продавец заключили сделку при цене в 1 доллар. Покупатель имеет право на 1 бочку и обязательство на уплату 1го доллара продавцу. Продавец соответственно наоборот, обязательство на 1 бочку и право на 1 доллар. (Далее продавец и покупатель не меняются местами.)
В день Х+10 происходит экспирация фьючерса.
Если цена осталась неизменной — продавец получает право на возврат этой бочки и обязательство на возврат доллара. У покупателя обратное соответственно. У нас нулевая позиция.
Если цена выросла до 10 баксов. Продавец имеет право вернуть свою бочку и обязательство выплатить 10 долларов. Так как первоначально он получил 1 доллар, то ещё 9 он обязан выплатить из своего кармана. Покупатель же имеет обязательство вернуть бочку нефти и право получить столько, сколько она стоит сегодня.
Если цена ушла в отрицательную зону (-10) — это значит, что продавец имеет право получить свою бочку обратно, а также право получить столько денег, почём сейчас торгуется товар. Но так как цена отрицательная, это означает обязательство продавца заплатить за товар.
Покупатель же обязуется отдать бочку нефти и имеет право получить за неё сумму, по которой сейчас торгуется товар. Так как цена отрицательная, то покупатель сегодня вправе получать к этой бочке нефти 10 баксов. Но так как он уплатил за неё 1 доллар, а получает он обратно 10, то его прибыль равна 9 баксов. А у продавца соответственно убыток, так как он получил первоначально 1 доллар, а сегодня обязуется отдавать товар и обязуется доплачивать за него 10 долларов.
В итоге в любой позиции у нас получается нулевой результат по бочкам нефти (они возвращаются к продавцу, соответственно нет поставки), а с деньгами происходит перерасчёт, что и являет собой расчётный контракт.
Покупатель не получает обратно 10 дол. На момент Х+10 у него есть бочка, за которую он заплатил 1 дол. (или должен заплатить) Но сейчас она стоит -10 дол. Если он возвращает ее продавцу (а он обязан вернуть, т.к. контракт расчетный), он доплатит ему 10 дол. И его убыток составит 1+10 дол.
Бочка здесь условная, чтоб показать на основании чего вообще расчёт будет.
И похоже они делают по второму варианту.
Вчера некто продал и получил за это $8. Сегодня в результате экспирации он откупает обратно и получает за это $37. Общий результат +45$.
Тот кто вчера был покупателем, соответственно, имеет результат -45$.
Jame Bonds, Это если б был своп — тогда откупает. А при фьючерсе он проводит эту же сделку, но уже по текущей цене рынка?
В конце концов, ознакомьтесь со спецификацией контрактов, хоть на Мосбирже, хоть на ICE.