Unlimited QE и разъяснение, что это такое

Unlimited QE и разъяснение, что это такое

Итак, ФРС: unlimited QE. Беспрецедентный ход. Будут покупать «as much as necessary»: US Treasuries, ипотечные облигации, корпоративный долг, бумаги, обеспеченные студенческими кредитами, авто-займами и т.п. На первичном и вторичном рынке. Результат: облигации – ралли. Золото – ралли. Рынок акций: непонятка. Теперь ФРС стала похожа на Банк Японии. После таких базук дальнейшее направление рынка акций становится неочевидно.

▫️справка для тех, кто не в теме, простыми словами:

QE (quantitative easing – «количественное смягчение») = грубо говоря, насыщение экономики деньгами. Печатает их ФРС – центральный банк США. Вливание денег происходит через покупку на рынке центральным банком ценных бумаг: в основном, облигаций, выпускаемых правительством, но также и других бумаг, которые в кризисные периоды падают.

В кризис все боятся, что им не отдадут долги. Растёт риск дефолтов. Бумаги займа падают в цене. Их держат пенсионные фонды и другие. Появляется системный риск. Вот эти проблемные бумаги и скупает массово ФРС. QE означает рост предложения денег. За этим, по идее, должна следовать переоценка активов. Ну допустим, стало в системе денег в два раза больше – цены на активы тоже должны вырасти в два раза. Это грубо. НЕ ВСЕГДА, однако, QE приводит к инфляции в реальной экономике, потому что все напечатанные деньги устремляются в финансовые инструменты: акции, облигации и т.п. Валюта той страны, которая запускает QE, как правило падает относительно других валют. Но сейчас QE запустили все главные ЦБ мира.

Первое приближение для оценки предложения денег в экономике и объёма QE– это баланс ФРС.

QE, как правило, вносит успокоение на финансовый рынок. Однако, это очень порочная практика, как игла для экономики. США вряд ли уже слезут с этой иглы. Когда ФРС делает QE, процентные ставки очень сильно падают. У экономических агентов появляется искушение брать огромные займы. Правительство может вечно выпускать облигации – ведь ФРС всё купит! Когда в экономике много займа, другими словами, когда она залевереджирована, любой шок может стать отправной точкой системного кризиса.

Печатая деньги, ФРС борется с кризисом, т.е. с бизнес-циклом, но этим самым сама только впоследствии раскачивает цикл. Причина того, что сейчас вынуждена делать ФРС, лежит в ней самой – её ультра-мягкая политика после финансового кризиса 2008 года.

Чем QE отличается от обычного монетарного управления? Тем, что ЦБ покупает бумаги по всему спектру срока погашения (и до 1 года, и 10-летние и 30-летние), а также много других облигаций (не только государственных, но и корпоративных и ипотечных).

Насчет предыдущего QE5 (на 700 млрд.) – ФРС за неделю скупил на 350 млрд.! То есть наполовину исчерпал эту программу.

Почему у США есть такая привилегия – бесконечно печатать денег и им за это ничего? Потому что доллар – это резервная валюта. Но, это уже другой разговор…

________________________
telegram: renat_vv