Пресс-конференция FOMC 29 января 2020

29 января — Федеральная резервная система США единогласно приняла решение сохранить ставки на уровне 1,5-1,75%.

После ежегодной ротации, по сравнению с предыдущими составами, голосующих членов ФРС, в 2020 г. стало намного больше сторонников мягкой монетарной политики и снижения процентных ставок.

// Это заметно и по доходности гос. облигаций США, и в целом по мнению участников рынка, по которому вероятность дальнейшего снижения ставок выросла. Инфляция и её ожидания остаются на низком уровне. Всё это будет способствовать росту главного фондового рынка мира.

Ожидаемая инфляция в США и Еврозоне

Моменты пресс-конференции Джероми Пауэлла :

Фед ждёт теоретического роста инфляции из-за низкой безработицы.(хотя цены на энергоносители сейчас и падают)

-Резервы могут колебаться в широком диапазоне

-В будущем мы сократим краткосрочное РЕПО. (оно было 390B $ за 5 мес.)

-Будем держать ставку в заданном диапазоне 1,5-1,75%

-Мы испытываем осторожный оптимизм по поводу мировой экономики

-PMI мы полагаем отскочит от низов и в развитых и в развивающихся странах. Финансовые условия к этому располагают

-Торговое соглашение было безусловным позитивом, но бизнес продолжает считать что риски здесь ещё остались. Да и имплементация займёт некоторое время

-Китайская экономика замедлила темп роста из-за сдерживания наращивания общего долга. Мы не думаем что здесь есть неизбежный риск, хотя короновирус будет иметь некоторый эффект на китайскую экономику, особенно в краткосрочной перспективе. США тоже может задеть замедление Китая, но не сильно так как 85% нашей экономики внутри страны.

-Как повлияет наше решение на риск активы не знаем, наша задача передавать/транслировать политику по ставкам в рынок.

-Текущее таргетирование инфляции 2%. По факту было меньше, а это значит что для получения такого среднего какое-то время может быть и больше.

-Видите ли вы риски для экономике в оценке фондового рынка?

Мы смотрим на:

· Крупные банки имеют высокий уровень капитала
· Долг домохозяйств на хорошем уровне, ниже кризисных
· Оценка несколько повышена, но не на экстремальных уровнях. Хороший способ думать об акциях–какую премию вы получите над безрисковой ставкой

Если подытожить моё мнение – уязвимость финансовой системы в целом умеренная

-Как вы относитесь к тому что люди кто сберегал деньги в условиях низких ставок не могут получать нормальную доходность?

Наши обязательства перед конгрессом – минимальная безработица и стабильные цены. Если вы пообщаетесь с сообществами с низким доходом, то последнее что вы услышите будет “ФРС должна поднять ставки”. Хотя, если вы получаете только доход со вклада или облигаций, и не имеете других активов вроде недвижимости, цены на которую выросли — это проблема.

By Дмитрий

_______________