EBITDA Норникеля за 2019 год может составить $8,7 млрд - Атон

Норникель: совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды за 3К19 – 604.1 руб. / акция  

Совокупный объем дивидендных выплат должен составить 95.6 млрд руб. (ок. $1.5 млрд), реестр акционеров предложено закрыть 27 декабря 2019.

Рекомендованный размер дивидендов соответствует доходности на уровне ок. 3.3% и, по нашему мнению, выше ожиданий рынка. Мы полагали, что в общей сложности Норникель направит на дивиденды $1.0-1.1 млрд (исходя из составленного Bloomberg консенсус-прогноза EBITDA за 2П19 и прогнозного коэффициента дивидендных выплат в 60%). Сообщение о рекомендации совета директоров не обязательно указывает на то, что за 3К19 компания получила $2.5 млрд EBITDA ($1.5 млрд в виде дивидендов соответствуют 60% от EBITDA в размере $2.5 млрд), поскольку, как мы понимаем, у компании нет строгих правил относительно промежуточных дивидендов. Однако, если это допущение верно, то EBITDA Норникеля по итогам 2019 может оказаться очень внушительной — $8.7 млрд ($3.7 млрд за первое полугодие и по $2.5 млрд за третий и четвертый кварталы, исходя из объявленного размера дивидендов). Это выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg, равного $7.2 млрд.

Атон