Физика и лирика торговли (swap)

Если вы ознакомились с Основами в моих топиках, https://smart-lab.ru/my/Dabelw/blog/all/  то пора перенести теоретические знания в практические понятия. Посмотреть рынок, графики (вы это любите) и создать в своей голове картину. То есть, пронаблюдать глазками и записать в мозг.

Я не буду перегружать топик экселовскими таблицами. Вы сами все сможете сделать. Мы уже сгенерировали цены БА, его производные и стратегии.  Было сложно? Ну все это для того, что бы можно было упростить. Что бы это стало очевидным и наблюдаемым, мы уберем ненужные греки и оставим чистую волатильность. Для этого надо создать такую экзотическую позицию, где время константа, вега – константа, все константа, кроме волы.

IV  это предполагаемая волатильность опциона

RV это волатильность БА которая реализуется

Сигма^2 это дисперсия за времы Т=1. По хорошему, надо писать сигма^2*Т. Но так короче.

Пример. Наша любимая тетта равна, ½*Гамма*S^2*сигмаIV^2. Наш любимый дельта хедж=1/2*Гамма*S^2*сигмаRV^2, естественно с другим знаком. Отсюда простой вывод (решение). Финрез= сигмаRV^2-сигмаIV^2.  Другими словами. Я бы мог не писать кучу топиков под общим названием «Основы», а сразу моделировать дисперсию БА и опциона. Отнимать одну от другой и получать результат. Но мы пойдем короткими шагами, что бы всем было понятно.

Понятно, что цена сигмы^2 должна выражаться в денежных единицах и не зависеть от времени и цены БА. То есть вега у нас должна быть флет на разумном движении БА. И это просто. Любой опционщик может набрать такую позицию, что бы график веги был ровным на три сигмы в обе стороны. Для остальных поясню. Нужно покупать больше краевых опционов и меньше центральных. И зависимость обратно пропорциональна квадрату страйка. Если интересно, могу в комментариях формулу дать, но будет лучше, если вы сами попробуете построить такую позицию.

Так как мы используем сигма^2, то время у нас не корень, а линейное Т. И мы можем его остановить, используя среднеарифметическое значение.  То есть, имея один опцион 21 дней до экспари и одни 40 дней, эквивалентно опциону 30 дней. Ну и роллируя количество опционов, мы можем поддерживать постоянное время в 30 дней.  Теперь у нас время константа, вега флет, гамма флет, тетта флет, дельта линейна.

И как это работает тоже понятно. За один рабочий день наша конструкция дешевеет на 1 тетту, за это же время БА должен пройти Х пунктов и по БШ эти суммы должны быть равны. Если это не так, то, что то не так с сигмой. На следующий день мы роллируем позицию в дельту 0, получаем сигму и откладывем ее на графике. В общем, ни чего сложного и покупать/продавать опционы для этого не надо. Это рассчитывает индекс волатильности VIX. Более подробную методику вы сможете найти у Гугла. Нам он интересен, но он не торгуем. Его нельзя купить/продать. Но с его помощью мы сможем объяснить дельта хеджинг.

Вернемся к формуле сигмаRV^2-сигмаIV^2.  Нам надо как то технично от этих квадратов избавиться. Потому что, наша зафлетованная вега оценивает сигму, а не ее квадрат. Тогда,  (сигмаRV-сигмаIV)*(сигмаRV+сигмаIV), вроде так можно. Так как IV и RV достаточно близко, то я сделаю допущение, что их сумма равна 2*сигмаIV. Если я разделю на 2сигмыIV, то вторая скобка, практически сократится, а останется RV-IV. Получается, что мы торгуем (RV^2-IV^2)/2IV.  (RV^2-IV^2)/2IV умножить на вегу и получаем финрез. Подбираем вегу равную 1 баксу и изменение нашей IV теперь стоит 1 бакс.

Таким образом, мы получили стратегию со встроенным роботом. Такой экзотический стренгл, где идет непрерывное роллирование по всем возможным страйкам, по времени, с соблюдением дисциплины и психологии. И это нога IV. И такой же непрерывный дельта хедж, нога RV. Остается ввести такое понятие, как время торговли этой стратегией. Заглянуть в будущее или создать фьючерсный контракт. Понятно, что в момент экспирации такой контракт будет стоить как IV, но если растянуть RV и IV по времени, то возникает некоторая премия. И мы можем наблюдать это на графике. http://vixcentral.com/

Теперь вам не надо строить стредлы и стрендлы с бабочками. Вы просто продаете волатильность за 20 и эксперируете за 10. При этом, настоящий профессиональный трейдр (не из СЛ) организует для вас продажу, роллирование и ДХ опционов. Вам останется только деньги считать. В том смысле, что бы денег на поесть, хотя бы раз в неделю, хватило. А то я вас знаю. Все деньги в рынок. И это тема следующего топика.

Если интересно…