Американский рынок 1937 vs 2019
- Составные части уравнения
- Дневник очевидца
Составные части уравнения тогда и сейчас:
А: Конец большого долгового цикла. Центробанки больше не эффективны.
В: Неравенство и поляризация. Популизм наступает.
С: Растущая сила бросает вызов прежней. Торговые войны.
A+B+C=BOOM!
BOOM!:
- Взрыв долгового пузыря (облигации)
- Рост цен на золото, девальвация валют
- Социальные последствия
Рынок акций тогда (DJI):
DJI вырос на 400% к началу 37-го года (сейчас на 300%).
В обоих случаях такой рост был связан с нулевыми ставками и QE в различных формах:
Причиной обрушения рынка тогда стало сворачивание стимулов и рост ставки. В недавнем прошлом ФРС также начал подъем и запустил сокращение баланса.
Программы стимулирования тогда, как и сейчас приводили к разрыву неравенства:
Одним из последствий стал приход к власти социалистов и популистов, которые сменили старые парадигмы и возглавили назревшие перемены. Схожие процессы развиваются и в наше время.
Вывод:
Таким образом конец 30-х годов прошлого века, является относительно недавним и хорошо задокументированным периодом, в котором большинство макропоказателей совпадают с текущей ситуацией.
Дневник очевидца.
Почему записи американского юриста почти столетней давности кажутся мне любопытными?
Наверное потому, что кризисы не повторяются в точности, но поведение людей (как простых обывателей, так и наделенных властью) остается прежним в любой парадигме.
Я тщательно проштудировал несколько сот страниц его записей, сделанных в 30-е годы. И сегодня представляю Вам наиболее интересные на мой взгляд.
1.Низкая доходность по облигациям и перегретый рынок акций:
2. Ждали инфляцию и бум акций, а получилось наоборот:
3. Один из самых значительных выводов, к которым пришел автор, наблюдая за крахом 29-го и 37-го:
Остальное Вы можете прочитать по ссылке
Что мне с этого?
Один из основных выводов, который сделал автор (юрист по профессии), работая с кейсами клиентов в то время: спекуляции и торговля с плечом, как правило, приводили к банкротству
Телеграм: https://t.me/VerevkinBlog
Twitter: https://twitter.com/VerevkinBlog
Спокойных Вам выходных!
Источники:
Далио 1, 2, 3.
Дневник
Кстати тогда процесс роста ставок оказался не очень болезненным за счет известных всем событий 1939-1946 годов.
Полагаю, что и в этот раз смена парадигмы не будет гладкой. Ведь затронуты важнейшие интересы всех основных участников.
Насколько смена будет протекать болезненно? Открытый вопрос.
Какой опыт прошлого может использовать инвестор в текущей ситуации? В целом понятно.
в 1930 ых деньги были маленькие такие монетки из золота… их не могло быть сколько угодно много...
а счас деньги это даже не резанная бумага, циферки в компе… как только видят кризис — подходит к компу человек… вводит циферку 10000000000000000000 баксов… и выкупает токсичный актив… делов на пол часа
деньги счас не уникальны их мжет быть сколь угодно много+ какието криптовалюты придумали… а активы типа акций и прочего — они ограничены и их мало...
особенно активы АА -А уникальны их все хотят
Это до нашей эры что-ли?
Американские доллары 1860-х.
Вот только не понятно что вызвало волну демонополизации (в среднем) в 1930-х и 2010-х.
Для доступа к этой папке, если хотите, пришлите мне пожалуйста в личку Вашу почту — я добавлю доступ к папке и Вы сможете все прочитать.
Разве что с долей государства можно попробовать увязать, но из этого вряд ли что-то выйдет.
А смысл прост — если убрать банки и оставить, скажем, золотые монеты, то бизнес будет 1 раз в месяц распределять выручку и платить зарплаты, которые тут же будут потрачены на товары и услуги этого же бизнеса и вновь превратятся в выручку. Таким образом, вне зависимости ни от каких факторов (!) скорость обращения денег в экономике должна быть 12 раз в год (M2=8% ВВП). С учётом сложности экономической системы мы можем получить и 6 и 3 и 1 раз в год, но, в данном случае, это не важно.
От ставки здесь принципиально ничего не зависит (в стабильном случае). Зависит только от банковского мультипликатора и степени конкуренции. При высокой степени конкуренции (отсутствие дефицита) наблюдается низкий товарооборот и, следовательно, низкая скорость денежного обращения, и наоборот. С банковским мультипликатором аналогично, но намного сложнее.