Реакция рынка на публикацию отчетности ПИКа будет нейтральной - Атон

Группа ПИК: нейтральные результаты за 1П19 по МСФО 

Выручка группы выросла на 7.4% г/г до 104 млрд руб., в основном за счет прочих доходов (строительных услуг и fee-девелопмента), скорректированная EBITDA увеличилась на 7% до 12.8 млрд руб. Чистая прибыль возросла в четыре раза и достигла 7.4 млрд руб. Операционные денежные потоки до изменения оборотного капитала были высокими — 12 млрд руб., но вследствие больших инвестиций в оборотный капитал (включая восполнение земельного банка, для чего были приобретены проекты с чистой продаваемой площадью почти 1 млн. кв. м) они стали отрицательными (минус 30 млрд. руб.), а чистый долг вырос до 54 млрд руб.

Результаты хорошие и в целом совпали с нашими ожиданиями (консенсус-прогноз не составлялся). Выручка сегмента, не связанного с девелопментом, уверенно растет и в ближайшие годы должна достичь 15-20% от совокупной выручки, а ее целевой уровень рентабельности EBITDA составляет 10-20%. Отрицательные операционные денежные потоки — сезонное явление, и к концу года они должны нормализоваться. Группа намерена минимизировать долговую нагрузку. Мы ожидаем, что реакция рынка на публикацию отчетности ПИКа будет НЕЙТРАЛЬНОЙ.

Атон