Полугодовая дивидендная доходность Алроса может составить более 5% - ИК QBF

Алмазодобывающая компания «АЛРОСА» представила финансовые результаты за 1 полугодие 2019 года.

Выручка компании сократилась на 24,3% г/г до 125,4 млрд руб., а чистая прибыль просела на 35,6% г/г до 37,5 млрд руб. Финансовые показатели вышли ожидаемо слабыми в связи со снижением продаж алмазной продукции на 32,6% г/г до $1,8 млрд. Причем спад продолжился и в июле. Несмотря на это, менеджмент компании оптимистично смотрит на будущие периоды и ожидает дефицита алмазов в ближайшие годы. В связи с этим компания планирует увеличить добычу алмазов с 36,6 млн карат в 2018 году до 38,5 млн карат в текущем году. В то же время продажи ожидаются лишь на уровне 32-33 млн карат.

Инвесторы обращают пристальное внимание на свободный денежный поток (FCF) «АЛРОСА», поскольку из него производятся выплаты дивидендов. По итогам 2 квартала 2019 года FCF составил лишь 2,4 млрд руб. после 26 млрд руб. кварталом ранее. Учитывая то, что в 3 и 4 кварталах финансовые результаты слабее, «АЛРОСА» придется приложить значительные усилия для сохранения дивидендов на прошлых уровнях. По итогам 1 полугодия «АЛРОСА» может направить на дивидендные выплаты 100% FCF или 3,8 руб. на акцию, так как соотношение чистый долг / EBITDA составляет 0,3х и не превышает допустимый уровень 0,5х. Таким образом, полугодовая дивидендная доходность может составить более 5%. Тем не менее будущие дивидендные выплаты могут быть значительно меньше при сохранении текущей конъюнктуры рынка.

Иконников Денис
   ИК QBF