Чистая прибыль ВТБ во 2 квартале вырастет до 50 млрд рублей - Sberbank CIB

В четверг, 8 августа, ВТБ опубликует результаты за 2К19 и 1П19 по МСФО и в 17:00 мск проведет телефонную конференцию.

Судя по всему, второй квартал оказался более удачным, чем первый, с точки зрения рентабельности. Мы прогнозируем чистую прибыль на уровне 50 млрд руб., что на 7% выше, чем в 1К19, и на 17% выше, чем в 2К18. Это предполагает доход на капитал на уровне 12,8%. Как следствие, прибыль за 1П19 составит 97 млрд руб., что на 2% ниже показателя за 2К18, при доходе на капитал чуть менее 13%. Похоже, ВТБ сможет выполнить собственный прогноз прибыли за 2019 год, который равен 200 млрд руб.

Мы ожидаем увеличения чистой процентной маржи примерно на 20 б. п. относительно предыдущего квартала, до 3,4%, после очень слабого результата за 1К19. Это станет возможно благодаря сохранению быстрого роста объемов розничного кредитования (на 7% по сравнению с 1К19).

Вместе с тем комиссионный доход, по нашим оценкам, будет довольно слабым: показатели и за 2К19, и за 1П19 останутся вблизи уровней годичной давности. Впрочем, мы ожидаем, что этот квартал будет успешным с точки зрения дохода от торговых операций. После небольших отчислений в резервы в 1К19 на фоне нулевой стоимости риска по корпоративным кредитам, обусловленной высвобождением части резервов, мы ожидаем, что стоимость риска в 2К19 увеличится примерно вдвое.

Нас будет особенно интересовать динамика отчислений в резервы по розничному кредитному портфелю, учитывая его быстрый рост (в 1К19 стоимость риска в этом сегменте составила 1,8%).

В ходе телефонной конференции мы рассчитываем узнать, как руководство банка оценивает потенциальный эффект макропруденциальных мер Банка России и будет ли каким-либо образом пересмотрен корпоративный прогноз на 2019 год. В целом мы полагаем, что публикация результатов не окажет ощутимого влияния на динамику котировок банка.

Sberbank CIB