Лучшим моментом для входа в Сбербанк при рыночном негативе будет цена 200 рублей за акцию - Инвестиционная компания ЛМС

Инвестидея: Рост чистой прибыли по МСФО на 11,6 % в 1 полугодии 2019 года позволит «Сбербанку» в 2019 году заработать 8% дивидендной доходности, в 2020 году — 10%.

«Сбербанк» отчитался по МСФО за 2 квартал 2019, чистая прибыль выросла на 16% с $3,33 млрд. (215,3 млрд. руб.) до $ 3,87 млрд. (250,3 млрд. руб.) по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Рентабельность капитала увеличилась с 22,9% до 24,9% за последние три месяца. Капитал уменьшился на 1,8% в сопоставлении с 1 кварталом 2019 года из-за распределения рекордных дивидендов. Прибыль в 1 полугодии 2019 года позволяет банку досрочно выйти на плановый уровень в $ 15 млрд. (1 трлн. руб.) в 2020 году.

Мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию покупать не дороже $3,09 (200 руб.) под идею роста выплат из чистой прибыли в 2020 году до 50%. Банк планирует за 2019 год заработать около $13,92 млрд. (900 млрд. руб.), из которых 45% — 47,5% отправит на выплату акционерам, за 2020 год – $ 15 млрд. (1 трлн. руб.), из которых распределит 50%. Дивиденд за 2019 год составит $ 0,28 — $ 0,29 (18 руб. — 19 руб.) на 1 акцию, за 2020 год – целевые $ 0,34 (22 руб.). Дивидендная доходность в 2019 – 8%, в 2020 – 10%.

Если дивидендная доходность в 2020 году останется на уровне 2019 года, то есть 7%, то целевым ориентиром при росте прибыли в следующем году является $4,64 (300 руб.). Потенциал роста – 36% от текущей рыночной цены в $3.45 (224 руб.), срок реализации – 2 года к моменту вступления в силу новой дивидендной политики. Как и в предыдущей рекомендации, лучшим моментом для входа, при рыночном негативе, будет $3,09 (200 руб.), при котором оценка «Сбербанка» будет равна одному капиталу по итогам 2019 года.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»